北京(jīng)时间周五晚间(jiān)，备受(shòu)关注的4月美项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求国非(fēi)农数(shù)据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人(rén)，高于(yú)预(yù)期的18万人，打断(duàn)了此前两(liǎng)个月连(lián)续环比下降的节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关(guān)注的平(píng)均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月非农(nóng)数(shù)据(jù)均大幅下修超(chāo)7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承压的美国地区(qū)银行股也获(huò)得喘息的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观(guān)分析师(shī)周之云告诉期货日报(bào)记者，周五晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏(piān)离投行(xíng)们预(yù)测的(de)中值。此前公(gōng)布(bù)的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者注(zhù)意到，美国(guó)4月(yuè)非农数据公布后，美(měi)股期货短线走低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金融行业(yè)持(chí)续裁员，但不断下(xià)降却仍然高企(qǐ)的劳动力需(xū)远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季节性因(yīn)素(sù)相对于(yú)新冠大(dà)流行(xíng)前(qián)也有了有利的发展，为就业人(rén)数的增(zēng)长提(tí)供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应(yīng)该对就业数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为(wèi)本周早(zǎo)些(xiē)时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺继(jì)续下降，为连续第三个(gè)月下跌(diē)，创(chuàng)下2021年5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确(què)实指向了(le)与其他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括(kuò)最近(jìn)几周的首次(cì)申(shēn)请失业金人数也呈现(xiàn)上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之(zhī)云认为，加息会(huì)导致消费者信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市(shì)场对于下(xià)半年货币政(zhèng)策放(fàng)松进程有所改变，进(jìn)而对(duì)商品的流动性(xìng)溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会继(jì)续朝着衰(shuāi)退的方(fāng)向(xiàng)前(qián)进，后市继续看好(hǎo)贵金属的表(biǎo)现。

　　非农(nóng)数据(jù)公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超预期将引(yǐn)导贵金属步入调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月的(de)大幅(fú)冲高主要受益(yì)于其金(jīn)融属性(xìng)，尤其是市(shì)场预计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且预计(jì)9月(yuè)之后可能降息，这导致美元名义利(lì)率(lǜ)回落，在(zài)通胀温(wēn)和回落的情况下，美元实(shí)际(jì)利率(lǜ)有了明显的下行。”广(guǎng)州金控期(qī)货研究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会(huì)议如期加息25个基点，将(jiāng)政策(cè)利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上(shàng)的(de)讲话暗(àn)示加息临近尾声(shēng)，因(yīn)此美元指数(shù)和美债(zhài)收益率大(dà)幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美(měi)联(lián)储会后声明表示，委(wěi)员会将密切(qiè)关注未(wèi)来发布的信息，并评估(gū)其对货币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，美联储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这意味着美(měi)联储是否结束加息需要(yào)看(kàn)到通胀明显(xiǎn)回落。至(zhì)于(yú)是(shì)否要(yào)开(kāi)始降(jiàng)息，需要看到就(jiù)业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美联(lián)储加息看通胀，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师从姗姗告诉(sù)记(jì)者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期(qī)升温叠加市场(chǎng)预期(qī)美(měi)联储年内或将降息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国就业数据超(chāo)预期，美债(zhài)收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短线大幅下项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求挫。这份超预(yù)期的(de)非农(nóng)报(bào)告，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可(kě)能很快就(jiù)需要降息(xī)，但(dàn)就业市场并不(bù)配(pèi)合，美国就业(yè)市场依然强(qiáng)劲，美(měi)联储可能在长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率(lǜ)。

　　光大(dà)期货贵(guì)金属分(fēn)析师展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非(fēi)农就业(yè)数据和时薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力(lì)加(jiā)大，这也就意味着(zhe)美(měi)联储可能(néng)会(huì)在较长(zhǎng)时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数(shù)据强(qiáng)于预期或在短(duǎn)期提振美(měi)元指数和(hé)美(měi)债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政策(cè)进入新阶段，市(shì)场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮(lún)美(měi)联储停止(zhǐ)降息(xī)后的表(biǎo)现来(lái)看，尽管(guǎn)此后美国经济(jì)仍(réng)市场偏强运行一(yī)段时间，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次(cì)加息，而贵(guì)金属则(zé)在美债收益率持续(xù)下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同的是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表(biǎo)示(shì)美国银行系(xì)统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系(xì)统风险并未(wèi)解除(chú)，在第一共和银行宣布被(bèi)接管收(shōu)购后(hòu)，因(yīn)银行(xíng)业长(zhǎng)期存在(zài)的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴跌(diē)。存款仍在持续流出使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷(dài)收紧将不断(duàn)向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅比去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)2.6％的增速(sù)大幅放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不(bù)及预(yù)期的(de)1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对(duì)GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的(de)拉(lā)动上升(shēng)反映(yìng)出(chū)一定(dìng)的韧(rèn)性。未来随着经(jīng)济下行压力不(bù)断(duàn)上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰退(tuì)的(de)共同(tóng)影响下，美债(zhài)收(shōu)益率和美元指(zhǐ)数将(jiāng)持(chí)续(xù)承压，避险(xiǎn)需求提(tí)振下，贵金属价(jià)格有望再创历史新高，长线可维持逢低(dī)买入配置思路，短线则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把(bǎ)握(wò)突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金(jīn)的需求(qiú)实(shí)际上是明显下降的。世(shì)界黄金协(xié)会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一(yī)季度剔(tī)除场外交易的全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国消费(fèi)者需求较高，但其(qí)余投资者购买量的(de)减(jiǎn)少抵消了这一增长。其(qí)中对(duì)黄金价格其关键作用的黄金投资(zī)需在一季度(dù)同比下降50％左右，较去(qù)年四(sì)季度(dù)有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的(de)黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求(qiú)下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品订单等指标(biāo)走(zǒu)弱(ruò)，商品属(shǔ)性更(gèng)强的白银因(yīn)需求受(shòu)经济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价(jià)大概(gài)率继(jì)续(xù)攀升。世界白银(yín)协会(huì)预计2023年白银实(shí)物(wù)消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点在议(yì)息前已经被充分计提(tí)，议(yì)息前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐观(guān)，因此黄金(jīn)市(shì)场一度表现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银行业风险项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求仍在蔓(màn)延，避(bì)险情绪提振(zhèn)贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)。此(cǐ)外(wài)，随着经济走弱预(yù)期升温(wēn)，预计美联储下半年(nián)大概(gài)率暂停加息并将(jiāng)进入降息(xī)周(zhōu)期，实际利率或将继续(xù)下行，贵(guì)金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于(yú)黄金(jīn)而言(yán)，市场寄(jì)希望于美(měi)联储最后(hòu)一(yī)次加息(xī)落地然后转降息预期，从而刺激价格(gé)继续高(gāo)走，从这个角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美(měi)联储(chǔ)货币紧缩(suō)动作并没有结(jié)束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到底会对(duì)经济和金融市场产生(shēng)怎样的(de)影(yǐng)响也未可知，因此在当(dāng)前看多观(guān)点出(chū)奇(qí)一(yī)致，且海(hǎi)外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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