4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价(ji谨以此文是什么谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里意思，谨以此文用在哪里à)不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于新年(nián)度产量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们(men)的调(diào)研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下(xià)降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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