近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使(shǐ)用(yòng)大家(jiā)广泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化(huà)违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论(lùn)引发的(de)风波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得(dé)众多资(zī)本(běn)8轮(lún)融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后(hòu)，估(gū)值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口秀俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑(xiào)果文(wén)化也(yě)成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)5月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资(zī)，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本和游族网络对(duì)笑果文化最为(wèi)青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑(xiào)果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧(jù)空间(jiān)“笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这(zhè)是(shì)笑果(guǒ)工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的第四个(gè)演艺(yì)空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资(zī)也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存中国内战打了几年，中国内战打了几年时间续的企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有(yǒu)限(xiàn)责任(rèn)公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册(cè)。

　　此(cǐ)前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对(duì)笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于(yú)快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现(xiàn)形(xíng)式丰富(fù)多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求(qiú)的(de)就是一(yī)种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认为，出于(yú)节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀(xiù)中的(de)开(kāi)玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果(guǒ)文化的(de)业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料显示(shì)，目前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资(zī)有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的(de)长视(shì)频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四(sì)十(shí)的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国内的发(fā)展(zhǎn)历程要(yào)短(duǎn)得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与网络(luò)热(rè)议话题榜首，由(yóu)此带(dài)来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如(rú)红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋(qū)势(shì)分析与未(wèi)来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均(jūn)复(fù)合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑天(tiān)然是确定性和可复(fù)制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具(jù)有巨(jù)大的不(bù)确(què)定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员(yuán)的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能(néng)让(ràng)经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的(de)上线，这才是这个行业(yè)可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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