金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经济发(fā)放的(de)外币贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上(shàng)月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的(de)情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的(de)时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能(néng)去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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