在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的(de)溢(yì)价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回(huí)归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来(lái)的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化(huà)投资(zī)部(bù)表示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过(guò)1个亿(yì)的资金(jīn)净(jìn除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗g)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ET除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗F中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yó除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗u)其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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