金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

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　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评(鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(x鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故iāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下(xià)季初(chū)发(fā)行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前(qián)期购房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲式(shì)释(shì)放后信(xìn)心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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