大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书(shū)记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的(de)时间和(hé)地(dì)点采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据(jù)验证；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回(huí)归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的(de)战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了较为明显102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码的(de)下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行(xíng)环境下获取超额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机(jī)，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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