财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加(jiā)仓(cāng)同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的(de)基(jī)金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调(diào)仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信(xìn)行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关(guān)注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此前招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在(zài)过(guò)去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二(èr)季(jì)度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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