分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员及(jí)系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理等多方面(miàn)对重要货币市场基金的(de)基金(jīn)管(guǎn)理人提出了(le)更为严(yán)格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金是指因基金资(zī)产规模较大(dà)或者投资(zī)者人数(shù)较(jiào)多(duō)、与其(qí)他金融机构或(huò)者金(jīn)融产品(pǐn)关联(lián)性较强，如(rú)发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生(shēng)重大不利(lì)影响的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入(rù)评估(gū)范(fàn)围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在(zài)10个工(gōng)作日内主动向中国(guó)证监会报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定(dìng)的(de)符合重要货币市场(chǎng)基(jī)金特征的酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货(huò)币(bì)、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者(zhě)数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要(yào)增强抗风(fēng)险能(néng)力，并明(míng)确风险防控(kòng)与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管理和产品合规(guī)性，提(tí)高产品的透明度(dù)和稳定性(xìng)，从而(ér)保护投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(zī)管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了(le)提升资管机(jī)构的风险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基金的(de)附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期(qī)稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营和(hé)投资(zī)理念，确保自身投(tóu)资研(yán)究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的(de)能力水平与重要(yào)货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也(yě)需要(yào)满足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公司发行的(de)证(zhèng)券(quàn)市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格(gé)的同一商业(yè)银行发行的(de)金融工具占(zhàn)基(jī)金(jīn)资产净值的(de)比(bǐ)例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动(dòng)性受限(xiàn)资产的规模合计(jì)不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受(shòu)单一(yī)投资(zī)者申(shēn)购申请后(hòu)导致其(qí)持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)方(fāng)面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人(rén)每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》是金融防风险的重要举措(cuò)。部(bù)分货币市场基(jī)金规(guī)模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高流(liú)动性(xìng)考虑，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能力(lì)将进(jìn)一步提(tí)升，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年(nián)部(bù)分货(huò)币市(shì)场基金类似的(de)流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要货(huò)币市场(chǎng)基金各类风险的(de)成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同(tóng)相(xiāng)关市(shì)场主体(tǐ)共同(tóng)制(zhì)定合理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应对(duì)预(yù)案应当报中国(guó)证监会备案，中国(guó)证监会对风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金发生重大风险的，由中国(guó)证监会(huì)牵(qiān)头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对(duì)预案等对重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于投(tóu)资者有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的(de)投(tóu)资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致(zhì)一些货币基金规模较(jiào)小的(de)产品退出市场，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择(zé)合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险事件，或(huò)将(jiāng)对社会(huì)稳定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了(le)重要货(huò)币市场基金的资产安全要(yào)求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是(shì)否在公布(bù)的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是(shì)投(tóu)资者选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出了(le)要求(qiú)。

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