今年A股市(shì)场最为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上(shàng)报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的(de)重要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部(bù)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其(qí)经济(jì)地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年(nián)的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)推动下(xià)，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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