5月以来，港(gǎng)股市场杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药E杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译TF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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