本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚(xū)晃一(yī)枪，以连(lián)跌(diē)6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘(pán)，兔(tù)年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市(shì)下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急(jí)跌？或(huò)是外围(wéi)股市(shì)下(xià)跌(diē)的风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排(pái)行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生(shēng)指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二(èr)盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表(biǎo)现低迷(mí)，主(zhǔ)因(yīn)是美(měi)联储(chǔ)加息(xī)在即(jí)，市场(chǎng)避险情(qíng)绪上升，国际资金从(cóng)新兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去年(nián)四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率(lǜ)观测(cè)器最新数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美(měi)国(guó)3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美(měi)联(lián)储加息(xī)导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一(yī)张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机(jī)构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相(xiāng)较而言(yán)，工(gōng)商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风(fēng)格转换(huàn)。但二者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估(gū)值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市A股的(de)市盈(yíng)率和市(shì)净(jìng)率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为(wèi)中字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅(máo)台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的(de)中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期(qī)下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富(fù)记(jì)忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪(hù)指全年和(hé)5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向标(biāo)已不太灵(líng)光。相比之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点(diǎn)：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联(lián)网指数(shù)能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单日成(chéng)交(jiāo)始终维(wéi)持在万(wàn)亿元(yuán)之上(shàng)，市场人气并未(wèi)如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗退潮(cháo)，只是风(fēng)格(gé)轮(lún)换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整(zhěng)理(lǐ)格(gé)局，后市即使考验3200点附近的(de)半(bàn)年线和(hé)年线(xiàn)关(guān)口，下跌空间亦不大(dà)。

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