财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗(shì)人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年科(kē)技(jì)股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合大多数的投(tóu)资(zī)者，不(bù)适合在(zài)这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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