5月迎来开(kāi)门(mén)红(hóng)，A股成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)20日保持在1万(wàn)亿以上(shàng)，市场对于人(rén)工智能(néng)、消费、新能源等板块看法分歧较大，截至5月4日，已有(yǒu)多家(jiā)券商发布了5月金(jīn)股(gǔ)和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银(yín)行关注度(dù)提升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家(jiā)券(quàn)商共计推(tuī)荐(jiàn)了154只金股(gǔ)，从行业来看(kàn)，机械设备(bèi)行(xíng)业板块暂(zàn)时是5月机构(gòu)人气(qì)最高的板(bǎn)块，占比接近1成，银行(xíng)板(bǎn)块罕(hǎn)见出现多只(zhǐ)金股，两者一定程度(dù)与中特估概念有所重叠(dié)。

　　而(ér)人工智(zhì)能/TMT产业出现分化，传媒(méi)板块关注(zhù)度提升最为明(míng)显，计(jì)算机板块关注度(dù)则快速(sù)下降，这也与(yǔ)4月份行情(qíng)走势相互印证，传(chuán)媒板块率先(xiān)突破，可(kě)能会成为AI概念笑到(dào)最后的(de)那(nà)个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关(guān)注度也小(xiǎo)幅回暖，可能与淄(zī)博(bó)烧烤和五一旅游市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各(gè)家(jiā)券商推荐的金股标的(de)集(jí)中度(dù)来看，150多(duō)只金股中，有(yǒu)22只(zhǐ)金股同时被(bèi)2家(jiā)及以上(shàng)的(de)机构共同推(tuī)荐(jiàn)。其中三只传媒(méi)股同(tóng)时(shí)获得3家以上机构推荐，分别是(shì)三七互娱(yú)、腾讯控股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板(bǎn)块受关注的逻辑(jí)也主要是(shì)两点：1.底部复(fù)苏，2.版号放(fàng)开后，新产品（游(yóu)戏）有望放(fàng)量（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股(gǔ)成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精(jīng)测电(diàn)子贡(gòng)献其中绝大多数收益(yì)，海通证券以12.42%的收益紧随其(qí)后。总体来(lái)看，34家券商中仅(jǐn)11家(jiā)券商金股策略(lüè)盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均不如近几期，主要与大(dà)盘行(xíng)情的撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极端(duān)行(xíng)情(qíng)的演绎(yì)体现在热门金股上则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家机构的金股中仅(jǐn)宁德时代涨(zhǎng)幅为正，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、泸州老窖则出现(xiàn)了10%以上的回撤(chè)。

　　而小商品城(chéng)、精测电子(zi)涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五(wǔ)月份的投资方(fāng)向做(zuò)了(le)预(yù)判(pàn)，综合多家观(guān)点(diǎn)，券商们对(duì)五月(yuè)的大盘的看法比较保守，建议(yì)多看少动，推(tuī)荐(jiàn)较(jiào)多(duō)的行(xíng)业是电气设备(bèi)、消(xiāo)费(fèi)、医药、军工，对(duì)地产股的走势机(jī)构有分(fēn)歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权则因有事件驱(qū)动所以有短期的机会。

　　安信策(cè)略(lüè)阐述了美国(guó)股(gǔ)票投(tóu)资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年(nián)5月到10月股票(piào)市场的相对弱势。这有悖于现代投资理(lǐ)论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，我们也发现了(le)明(míng)显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年全(quán)A指(zhǐ)数在5月出现上涨，其他年份均现下跌(diē)。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表现，则四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略(lüè)表示经(jīng)济(jì)的微刺激(jī)(包括重大项目的陆续推出和开工(g戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班ōng))不会停止;同(tóng)时，管理层对信用(yòng)风险(xiǎn)及资(zī)产价(jià)格风险的容(róng)忍度正在降(jiàng)低，但在(zài)投资缺口重回下行(xíng)通道(dào)、通(tōng)胀继续(xù)低位徘(pái)徊的经济(jì)周期(qī)格局下，只托不举(jǔ)、定点(diǎn)发力的“微刺(cì)激”难以扭(niǔ)转市场有底无高度的现状。

　　申万策略(lüè)认(rèn)为市场依然维(wéi)持(chí)震(zhèn)荡格(gé)局，长(zhǎng)期看二级市场估值(zhí)体系国际化(huà)是趋势，优质成(chéng)长有(yǒu)望迎来深蹲(dūn)起跳的机(jī)会(huì)，可以做一把(bǎ)反弹，国企改(gǎi)革(gé)红(hóng)利释放非常值得期待。

　　招商策略(lüè)判(pàn)断在去杠杆的背景下，要么减(jiǎn)少负债(zhài)，要么(me)增加(jiā)资本，减负债会带来经济收缩(suō)压(yā)力，增资本会带来股票供给压(yā)力，市场(chǎng)尚未走出这(zhè)种被动(dòng)局面的(de)影响(xiǎng)。PMI数(shù)据显示经济下行(xíng)压力(lì)暂时有所(suǒ)缓和(hé)，但(dàn)尚无法期望经济会出现持续或(huò)者大幅改(gǎi)善;资金利率(lǜ)的(de)回落是衰(shuāi)退性的，不(bù)意味着流动(dòng)性出现主动式(shì)改善(shàn);风险偏好受刚性兑付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开闸预期增加股票供给担忧(yōu)。总体上仍(réng)维持二季度投资策略观点(diǎn)，谨(jǐn)慎为上，保持(chí)低仓位;相(xiāng)对来说，中盘(pán)股如医(yī)药、家电、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等(děng)业绩增长(zhǎng)确定性高、估值(zhí)不高(gāo)，可以有相对收(shōu)益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望5月市场环境(jìng)，一(yī)些积极因素正出现，将给市场带来一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底限(xiàn)思维仍在，悲(bēi)观预期或(huò)修正。(2)微(wēi)观面，部分(fēn)龙(lóng)头成长(zhǎng)股业(yè)绩(jì)仍靓丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事件性(xìng)亮点望提振(zhèn)市(shì)场情绪。从管(guǎn)理层(céng)的政(zhèng)策取向来(lái)看，短期打(dǎ)破(pò)概率偏低，震(zhèn)荡市特(tè)征没变(biàn)。短(duǎn)期市场下跌后5月(yuè)有些积(jī)极因素出现，建(jiàn)议备战(zhàn)回(huí)调后的反弹。

　　中信策(cè)略分析称，首先，A股盈(yíng)利增(zēng)速下行确立，并将(jiāng)继续;其次，前期(qī)小(xiǎo)批多次的微(wēi)刺激下，市场对短期经济预期偏乐观(guān)，而实际(jì)政策效果难以对冲来自房地产等领域带(dài)来的经济(jì)下行动能(néng)，基本面预期很有可(k戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班ě)能下修;再次，改(gǎi)革(gé)和结构调(diào)整依然是政策主要目标(biāo)，政府不(bù)托底(dǐ)，政策不全面(miàn)放松的(de)情况下，房地产(chǎn)风险发(fā)酵，IPO重(zhòng)启(qǐ)对风(fēng)险(xiǎn)偏好都有(yǒu)不利影(yǐng)响(xiǎng)。监管(guǎn)部门的维稳措施亦(yì)难(nán)以改(gǎi)变基(jī)本面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将(jiāng)继续维持弱势下跌格局(jú)。

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