当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着(zhe)更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益(yì)意见，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日(rì)再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能性(xìng)不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务(wù)上限。美国(guó)财政部次(cì)日(rì)启动非常规(guī)举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免(miǎn)出(chū)现债务违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约(yuē)可能期(qī)限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需(xū)要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预(yù)计(jì)未(wèi)来(lái)十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后(hòu)很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有(yǒu)及时注(zhù)意(yì)到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措(cuò)施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的(de)西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能(néng)会(huì)投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的(de)银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认定大(dà)量(liàng)无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒体(tǐ)和实(shí)时(shí)提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回(huí)补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并保护美(měi)国(guó)经济和安(ān)全(quán)利益的(de)方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必(bì)要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的(de)方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符(fú)合美(měi)国(guó)政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入(rù)石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或(huò)不(bù)及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的(de)累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了(le)前期(qī)超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的主要机构公布(bù)的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人(rén)返乡(xiāng)偏慢(màn)导(dǎo)致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各(gè)自的(de)国内外(wài)供需(xū)、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳(wěn)及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的(de)美国非农就业等数(shù)据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务(wù)上(shàng)限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经济数据(jù)带来的(de)美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业(yè)危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性

　　值得(dé)注意的(de)是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压(yā)制(zhì)依然(rán)存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而(ér)从(cóng)时间(jiān)节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为充裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产地(dì)库存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季(jì)节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油(yóu)脂油料多数(shù)进(jìn)口为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全消散，全(quán)球经(jīng)济(jì)预期(qī)、美高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报(bào)告发(fā)布后(hòu)可择(zé)机(jī)考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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