本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年(nián)股市走过3个月行程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股同(tóng)权(quán)的两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪(xù)上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从高配下(xià)调为中性。从(cóng)宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食(shí)品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年(nián)四(sì)季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示着(zhe)美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财(cái)情的(de)美联储利(lì)率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险gta5怎么切换角色显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是(shì)连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌(pái)崩(bēng)塌！第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价周三盘(pán)中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实际存款较去(qù)年(nián)末减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但二者市净(jìng)率gta5怎么切换角色(lǜ)远高于(yú)行业均值，难以赋(fù)予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市(shì)盈率和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率(lǜ)和市(shì)净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企估值回归市(shì)场均值，已是国(guó)家资本新战略(lüè)。国(guó)家外(wài)汇局日前(qián)表示：“无(wú)论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字(zì)头股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去(qù)年的(de)15年(nián)里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次(cì)，除(chú)了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否维持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股(gǔ)第(dì)二大行(xíng)业(yè)指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁(níng)德(dé)时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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