个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的(de)试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的(de)深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示(shì)，当(dāng)前上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本(běn)实(shí)现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好(hǎo)的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的(de)多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金退(tuì)休后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让投资者(zhě)选择到(dào)适(shì)合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台上(shàng)仅可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一(yī)站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知(zhī)的(de)客(kè)户进行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合(hé)监管部门要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决方(fāng)案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的(de)认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实(shí)时投资(zī)组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目标基(jī)金自(zì)成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动，对于(yú)追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要(yào)实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化的(de)发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自(zì)己的(de)资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养老规字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入(rù)和研发(fā)上的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分(fē字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的n)满足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试(shì)点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和(hé)医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初(chū)心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理服务(wù)提供商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能(néng)参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划(huà)与满(mǎn)足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的(de)评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业(yè)员工和(hé)机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务(wù)，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发展，在产品字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的(pǐn)种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务热(rè)情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一部分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个(gè)人(rén)养老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务(wù)过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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