5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理超(chāo)千亿(yì)元人(rén)民(mín)币的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林(lín)的动向受到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也(yě)不负众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多(duō)去年(nián)二(èr)、三、四(sì)季度(dù)分别(bié)上涨5女生有感觉了是怎么样的呢height: 24px;'>女生有感觉了是怎么样的呢4.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此前(qián)“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的(de)留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度(dù)的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资(zī)产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易(yì)日成交额(é)超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再(zài)度(dù)成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现深(shēn)度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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