一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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