北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了(le)来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了(le)通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很(hěn)两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决(jué)一(yī)些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的(de)情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行(xíng)其(qí)职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价(jià)。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们(men)投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世(shì)界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么(me)能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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