自2022年底以来，A股(gǔ)市场一(yī)改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也(yě)随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季(jì)报的(de)披(pī)露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们(men)近期投资(zī)动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了基金经理对后市(shì)的基本看法(fǎ)。多数明星基(jī)金经理在一季(jì)度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘(liú)格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他(tā)认(rèn)可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可能是(shì)一次全新的技术革命，但直言客观上(shàng)当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待(dài)胜率和赔率更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民(mín)关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿(yì)级主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)经(jīng)理，手握(wò)巨资让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格(gé)来看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基(jī)金一季度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的(de)四(sì)只基(jī)金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末的股(gǔ)票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道(dào)，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤(kūn)管理的易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平(píng)的港股仓位，一季(jì)度末(mò)所管理(lǐ)的4只基金基本维持和(hé)去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度(dù)较大(dà)的是易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选，一(yī)季度末该基金持(chí)有港股和(hé)美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配置(zhì)港(gǎng)股 和(hé)美股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达(dá)亚洲精(jīng)选中(zhōng)也(yě)写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了科技等行(xíng)业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配(pèi)置的(de)更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费(fèi)、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定(dìng)力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保(bǎo)持(chí)一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的行动，而是(shì)极大(dà)的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到机会时全力出击。他(tā)一(yī)直保持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季(jì)报的重仓(cāng)股也(yě)基本保持稳定，只是(shì)在结(jié)构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度(dù)末(mò)持仓上(shàng)看，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变化不大(dà)，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季(jì)报(bào)中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调整，减持(chí)了(le)跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生(shēng)物退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台(tái)，但是易(yì)方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优(yōu)质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾(téng)讯控股仍是(shì)易方达优质(zhì)精选的第一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的(de)还(hái)有港交(jiāo)所，这(zhè)只个(gè)股已经推出了前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总(zǒng)规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的(de)基(jī)金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一(yī)季度末(mò)他所管理规模基本和去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模(mó)，位居基(jī)金行业(yè)“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金。

　　77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023>选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投(tóu)资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价(jià)值(zhí)投资很吸引人(rén)的(de)一(yī)点(diǎn)是(shì)，投资者可以(yǐ)用很长一段(duàn)时间来充(chōng)分观察公司(sī)的(de)发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之(zhī)一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在(zài)对基(jī)本面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都使投资者(zhě)未来更(gèng)可(kě)能(néng)做出(chū)对具体投资标的(de)内在(zài)价值的准确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某一(yī)次(cì)投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可(kě)积累性就是(shì)这一目标的最(zuì)重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的。我(wǒ)们(men)会参(cān)考全(quán)球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持(chí)续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能(néng)正(zhèng)确评估企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力并跨(kuà)行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出(chū)好公司是如此重要，因为(wèi)好公(gōng)司(sī)不是好股票的唯一情形就是估(gū)值过(guò)高，在(zài)其他情形下，好公司都会(huì)给投资者带(dài)来长期可(kě)观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期报(bào)告并对财(cái)务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的核心(xīn)手段之一。在定期报告(gào)中，企业(yè)的所有经营(yíng)活动都会反(fǎn)映在财务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正调研中对企业形成的(de)定性感(gǎn)知。如果能对一家公司(sī)过去和当前的财(cái)务(wù)状(zhuàng)况了(le)如指掌，就更有可(kě)能(néng)正确(què)评判这家公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰(jié)斯(sī)曾(céng)说过(guò)，你要阅读一(yī)切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那就(jiù)看看它的(de)年报，你就会超(chāo)过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会(huì)超过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功(gōng)的公(gōng)司都经(jīng)历过短期(qī)的经营业绩和股价(jià)的震荡，经(jīng)历过市(shì)场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没有变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住(zhù)这些关键的因素，是能够一(yī)路坚(jiān)持(chí)下(xià)来的(de)重要因素，也(yě)通常意味着长(zhǎng)期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其(qí)一(yī)举(jǔ)一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理的(de)广(guǎng)发双擎升(shēng)级为例，一(yī)季(jì)度末该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基(jī)金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发(fā)双擎升级一(yī)季度末前(qián)五(wǔ)大重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出现在该基(jī)金(jīn)去年四季度末(mò)的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度(dù)，表现较好(hǎo)的(de)行业为新(xīn)科技(jì)技(jì)术(shù)演绎预测中的相关行业，例如计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制(zhì)造业(yè)资产经历了(le)下跌。在海外(wài)金融风(fēng)险担忧(yōu)、经(jīng)济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流可能是高端制造(zào)业相(xiāng)对表现(xiàn)不理(lǐ)想的(de)原因(yīn)之一(yī)。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化(huà)不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和(hé)估值的匹配度。对(duì)本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场(chǎng)的参与资金(jīn)方(fāng)呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的时间维度(dù)预期也呈现分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这(zhè)对(duì)于(yú)投资人而(ér)言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投(tóu)资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如何调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望(wàng)未来市场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常受到市场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理的(de)易方达(dá)新经(jīng)济基金中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和企业投(tóu)资的(de)信心恢复会有一个(gè)过程，因(yīn)此短期(qī)持续(xù)加(jiā)杠杆的动力不强，复(fù)苏力度(dù)相比市(shì)场乐观预期仍(réng)有一定(dìng)差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风波(bō)暂时(shí)平(pín77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023g)息，但也让(ràng)投资(zī)者担心这是(shì)否只是当下复杂环境下各(gè)种(zhǒng)危机(jī)的(de)冰山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联储在(zài)货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经(jīng)济基(jī)本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和(hé)部(bù)分国企(qǐ)相(xiāng)关(guān)板块获得了边际资金的巨量(liàng)涌(yǒng)入(rù)，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则进一(yī)步加剧了(le)市场结构(gòu)的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地(dì)产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈(tán)及(jí)一季(jì)度投资操作(zuò)时，陈皓(hào)称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘(jué)到(dào)基本面驱(qū)动的(de)投(tóu)资主线，本基金(jīn)一(yī)季度(dù)操作不多，主要(yào)包括行业(yè)上(shàng)用医药替代(dài)了(le)部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向(xiàng)增持了一(yī)些由(yóu)于短期基本面(miàn)一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大(dà)的中(zhōng)小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位(wèi)列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年(nián)一季度(dù)退(tuì)出该基金(jīn)前十(shí)大重仓(cāng)股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在前十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓减持(chí)，对(duì)比上一(yī)个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度减持(chí)了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第二(èr)大重仓股(gǔ)退居第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器(qì)件的振芯科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德(dé)时(shí)代(dài)也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的(de)AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们也(yě)进行(xíng)了(le)积(jī)极的研究，方(fāng)向上(shàng)非常(cháng)认同其很可(kě)能是一次全(quán)新的(de)技术(shù)革命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观上(shàng)我们当下的(de)研(yán)究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤(yóu)其(qí)当这些个(gè)股快速上涨后，也不(bù)太符(fú)合(hé)我们(men)“以相对合理的价格买(mǎi)入预期收益率更高的资产”这一(yī)投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究(jiū)获(huò)得(dé)超(chāo)额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但终其一生最重(zhòng)要的其(qí)实也就(jiù)是那三、五次，我们(men)平(píng)时的不断学(xué)习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新(xīn)兴市(shì)场获(huò)得(dé)了(le)更多实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要(yào)城市的一二手(shǒu)房销售持续恢(huī)复，部分行业已(yǐ)经进入库(kù)存周期(qī)的尾段，我们可能真的只需要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济(jì)带入正循环(huán)。一(yī)如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈(yì)的困难(nán)模式，迎(yíng)来投(tóu)资人久(jiǔ)违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)龙头为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位居(jū)富国天惠基金前(qián)三大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前(qián)三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金域(yù)医学是一家(jiā)以第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务为核(hé)心的高(gāo)科技服(fú)务(wù)企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服(fú)务、大样本和(hé)大数据(jù)”等(děng)资源优势(shì)，为(wèi)全(quán)国各级医疗机构提供(gōng)领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信(xìn)息整合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域(yù)医学(xué)之外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在(zài)一季度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益(yì)于生命(mìng)科学(xué)业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则(zé)在(zài)一季度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾(gù)，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了(le)充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了(le)复(fù)苏的阶段。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标在(zài)3月份(fèn)有了(le)明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几(jǐ)年实施的(de)一些收缩性行业监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放松管制(zhì)的(de)迹(jì)象确(què)认。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的复苏力度还不(bù)是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作用持(chí)续的进(jìn)程中。更要(yào)重视的是市场的(de)整体估值依然(rán)处(chù)于长周期中很有吸引力的位置，当下(xià)权(quán)益(yì)市场处在(zài)较好的风险收(shōu)益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我(wǒ)们相信(xìn)现在所面临的重(zhòng)重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者(zhě)当前选择承(chéng)受市场波(bō)动对应的预期回报水(shuǐ)平的是(shì)相当合适的。未来我们依(yī)然(rán)会致力于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时反复强调(diào)，我们并(bìng)不具备精确预测市场(chǎng)短期趋(qū)势的可(kě)靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀公司(sī)，等待公司自(zì)身创造价值的实现和市场情绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的(de)周期性回(huí)归。个(gè)股选择(zé)层面(miàn)，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的(de)概率能在未(wèi)来为投(tóu)资者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业自身增长(zhǎng)带来的资本市场(chǎng)收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报(bào)的最(zuì)佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的主投大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块的(de)基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季(jì)度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来(lái)市场(chǎng)，也值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的(de)仓位(wèi)和(hé)行业(yè)板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的(de)投(tóu)资风格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为(wèi)白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也继续在其(qí)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中(zhōng)免加仓力(lì)度最(zuì)大(dà)，一季度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团(tuán)新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨(chén)光股份(fèn)退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预(yù)期变化对国(guó)内资本市场造成较大扰动。美(měi)国失业率水平再创新低(dī)，意(yì)味着高(gāo)利率环(huán)境大概率持续(xù)更长时间。气球事(shì)件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再(zài)度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开(kāi)始偏离复(fù)苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年主要宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行正(zhèng)常(cháng)化需要(yào)一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需要时(shí)间修复资产负(fù)债表、修复信心。随(suí)着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民消费信心回(huí)升、超额(é)储蓄下降是必(bì)然事件，消费今年大(dà)概率超预期回升。就(jiù)近期公布的社融和(hé)地(dì)产数据分(fēn)析，二(èr)季度A股盈利增速有望进(jìn)入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过快(kuài)带来的(de)金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩带(dài)来(lái)的金融风险更多是(shì)流(liú)动性问题，底层(céng)资(zī)产(chǎn)问(wèn)题不大(dà)，海外(wài)央(yāng)行及时救(jiù)助(zhù)可(kě)以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现金(jīn)融危机的(de)风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发达(dá)国(guó)家通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这(zhè)也(yě)意(yì)味着(zhe)全球无风险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部(bù)位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的(de)可能(néng)性也在(zài)加大。

　　全球经济(jì)正(zhèng)在重回正轨的路上。除(chú)了继续关注整个(gè)经(jīng)济(jì)体发展状况之(zhī)外，我们可(kě)以(yǐ)将目光(guāng)更多放在(zài)微观(guān)企业层面。可以看到(dào)很(hěn)多公司在(zài)过去几年(nián)始终做正确的事，经营效率提(tí)升(shēng)，逆境中变得更(gèng)加优秀、更(gèng)加强大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数(shù)据，多看看微观企业(yè)变化可以让内(nèi)心更加平(píng)静。我们(men)对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期(qī)待为(wèi)持有人创造(zào)良(liáng)好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023