5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部(bù)首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存(cún)在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利(lì)率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有何影响？bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗rong>

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒(dào)逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行(xíng)在(zài)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历(lì)史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估(gū)自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。