4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少paàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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