昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚(j粗犷，粗旷和粗犷区别在哪iān)挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕粗犷，粗旷和粗犷区别在哪榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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