随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推(tuī)出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们(men)投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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