5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利(lì)率市(shì)场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率(lǜ)定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一(yī)次性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的(de)降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息(xī)预期(qī)被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压力(lì)大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压(yā)力(lì)使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均(jūn)表(biǎo)明当前货币(bì)政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利(lì)率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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