北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲(fēi)特和(hé)他的老搭档芒(máng)格(gé)在5个半小时的提(tí)问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场云集(jí)了(le)来自全(quán)球各地(dì)的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国(guó)的投资(zī)者(zhě)是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日(rì)，前(qián)海开源基(jī)金首席基金学家(jiā)杨德龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东(dōng)大会(huì)的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会(huì)谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具有竞(jìng)争力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中国将会(huì)成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕(rào)中国(guó)公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资(zī)中国是没有问题的。相较于投(tóu)资(zī)美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜的(de)价格买到(dào)一(yī)些更好的公(gōng)利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗司，而(ér)这(zhè)即便有一些(xiē)不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗nǎ)些股(gǔ)票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不低于(yú)20％而(ér)且能稳(wěn)定增长”的(de)最低标(biāo)准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时(shí)代财经(jīng)首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标(biāo)，且出于对公司的价值判断(duàn)而(ér)不是价格判断，选择的是(shì)加权平(píng)均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的(de)净资产收益率来看，排名第一的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财(cái)经参考了上(shàng)市(shì)公司最新(xīn)（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业算术平(píng)均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时(shí)代(dài)财经通过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清(qīng)仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲(fēi)特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业等这类之前商品(pǐn)信誉受过(guò)不(bù)良影响的(de)公司进行了剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘(táo)”出了(le)18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界，明(míng)星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或(huò)还需要等(děng)待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来(lái)看，差距最大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余(yú)企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对(duì)符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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