在股市高点成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更加前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低(dī)于(yú)五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期的主bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两(liǎng)年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点成立可能(néng)是(shì)部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就(jiù)容易(yì)出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资(zī)者利益bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围(wéi)的(de)基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给(gěi)基金(jīn)经理带(dài)来的灵活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上(shàng)涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者(zhě)的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经(jīng)理更(gèng)好施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平(píng)称(chēng)。

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