金融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居(jū)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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