芦(lú)哲 首席宏(hóng)观(guān)经济学家

　　占烁 联系人(rén)

　　投资要点

　　·核心(xīn)观点:我们将影响青(qīng)年失业率的因(yīn)素(sù)拆解为三方面：①青年失(shī)业人口，②青年总人口(kǒu)，③劳(láo)动参与(yǔ)率，失业率(lǜ)=失业(yè)人口/（总人口×劳动(dòng)参与率）。通过三因素框架，我们发现16-24岁(suì)失业人口的(de)增加不(bù)能完全解释青(qīng)年失业率的上升，更重(zhòng)要却被忽视的因素是青年人口和劳动(dòng)参与率下降(jiàng)，带(dài)来16-24岁劳动力减少，从分母端大幅推高青年失(shī)业率。假如今年(nián)3月分母端的青(qīng)年(nián)劳动力与2020年持平，新增约132万青(qīng)年失业人口只(zhǐ)能将失业率拉升至16.2％，但(dàn)实(shí)际青(qīng)年失业率却高达19.6％。我们认为，失业人口会随着经济复苏而减少，但青年劳动力的下降可能成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高(gāo)青年失业率中(zhōng)枢。

　　·青(qīng)年(nián)失(shī)业(yè)率的三因素框架：（1）失业率=失业人口/劳动(dòng)力=失业人(rén)口(kǒu)/（总人口×劳动参与率），据此可将青年失(shī)业率(lǜ)拆解(jiě)为青年失业人(rén)口、总人(rén)口、劳(láo)动参与率三个因素。

　　·（2）失(shī)业率上升未必(bì)来(lái)自失业增加，不(bù)要忽略分母(mǔ)，劳(láo)动力的下降，也(yě)是(shì)抬高(gāo)失业(yè)率的重要原因(yīn)。2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动力(lì)却减少1578万(wàn)，带动16-24岁人口(kǒu)失业率大幅提高(gāo)3.8个点。

　　·分(fēn)子端的青年失(shī)业人口(kǒu)：（1）从总量来看，当前城镇青(qīng)年就(jiù)业人(rén)数约为(wèi)2587万(wàn)人，失业人数632万人，比(bǐ)去年4月增加约(yuē)70万，较七(qī)普增加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近(jìn)7成青年失(shī)业者(zhě)是(shì)主动(dòng)辞职，被裁(cái)员比例只有2.6％，远低于35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按照受教育程度来(lái)看，三分之二的青年失业人员接(jiē)受过大学教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构(gòu)变化(huà)较大，呈现(xiàn)出从制(zhì)造到服(fú)务、知识密集(jí)程度由低到(dào)高两个特点。2010年(nián)农(nóng)业(yè)和工业吸纳了50.3％的青年就业人口，2020年大幅降至25.4％，流(liú)出(chū)的青(qīng)年就业主要(yào)转向服务业。以受教育年限作为维度，青年就(jiù)业(yè)从知识密(mì)集程度较(jiào)低的(de)行业流(liú)向较高行业，但(dàn)是知识密(mì)集型(xíng)行业(yè)的青年失业(yè)情况比整体(tǐ)失业(yè)更严峻。

　　·（5）服务业复苏分化(huà)或是(shì)一季度青年失(shī)业人(rén)口仍(réng)增加的原因。经济复苏的主力是(shì)知识密(mì)集程(chéng)度较低的餐饮、零售等服务业，而知识密(mì)集程度较高(gāo)的生产性服务业复苏较慢(màn)，服务(wù)业(yè)就业复苏结构的分(fēn)化，带来青年(nián)就业和25-59岁就业的(de)分化。

　　·分(fēn)母端的青(qīng)年劳动(dòng)力：（1）青年(nián)人(rén)口：出生人口与乡(xiāng)村迁入均在减少。2010-2020年(nián)青(qīng)年劳(láo)动力对应的出生人口(kǒu)减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万(wàn)。另外，我(wǒ)国(guó)农村(cūn)向城镇(zhèn)的人口转移也在减速，新增城镇(zhèn)人口从十(shí)三五期间（2016-2020年）的2184万人，减(jiǎn)至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)出现超预期下降。2010-2020年青(qīng)年劳动参与率下降6.7个点，但疫情以来仅(jǐn)仅三年，已(yǐ)经下降7.1个点。近三年青年劳动(dòng)参与率的下降主要(yào)有三方面原因：一是16-24岁在校生大幅增(zēng)加493万；二是(shì)部分群(qún)体因就业形势恶(è)化而退出(chū)劳动(dòng)市场(chǎng)；三是就业观念的变化导致初次(cì)进(jìn)入劳(láo)动市场时间推迟(chí)，降低16-24岁劳动(dòng)参与率。

　　·结(jié)论：（1）失业人(rén)口的(de)增(zēng)加不能完(wán)全解释青年失业(yè)率的(de)上升。假如当前青年劳动力与2020年相同，在(zài)失业人口增(zēng)加132万(wàn)至632万人的情况下，对应青年失业率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到(dào)19.6％，如图19。失(shī)业人口的增加只能(néng)解(jiě)释当前青年(nián)失业率的一部分，另(lìng)一部分则来自分母端，城(chéng)镇(zhèn)青年劳动力的(de)减少。

　　·（2）未(wèi)来(lái)青年失(shī)业率的(de)变动可(kě)能出现(xiàn)以(yǐ)下三种情况(kuàng)：①青年失业人口增加(jiā)，同(tóng)时劳动力减少，青年失(shī)业率上升(shēng)；②青年失业(yè)人口与劳动(dòng)力历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么均在减(jiǎn)少，但(dàn)失业人口降幅不及劳动力降幅(fú)，青年(nián)失业率上升；③青年失(shī)业人口(kǒu)与劳动力均在减少，失业人(rén)口(kǒu)降幅大于劳动力降幅(fú)，青年(nián)失(shī)业率(lǜ)下降。

　　·（3）我(wǒ)们(men)认为，失业人口会(huì)随着疫情后经济复苏(sū)而(ér)减(jiǎn)少(shǎo)，但青年劳(láo)动力的下降可能成为(wèi)就(jiù)业“疤(bā)痕效应”的(de)长期(qī)来(lái)源(yuán)，抬高青(qīng)年(nián)失业(yè)率的长期中枢(shū)。未来失业率的分(fēn)母端越来越重要。

　　·风(fēng)险提(tí)示：服务业分化未收窄(zhǎi)；青年劳(láo)动参(cān)与率出(chū)现明显下(xià)降；外需、房地产等不(bù)及预期，经济和就业恢复偏慢。

　　目 录(lù)

　　1. 青年失(shī)业率的(de)三因素(sù)框架

　　2.分子端：新增(zēng)青年(nián)失业人员(yuán)缘(yuán)于服务业(yè)复苏分化

　　2.1.青年失业(yè)人口：主动辞职历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(zhí)居多(duō)；三分之二接受过(guò)大学教(jiào)育

　　2.2.行(xíng)业：从制造到(dào)服务(wù)，知识密度从低到高

　　2.3.服务(wù)业复苏分(fēn)化或是一季度青年失业人口仍增加的原因

　　3.分母端：人口和劳动参与率(lǜ)均下降，带来(lái)劳(láo)动力减(jiǎn)少

　　3.1.青(qīng)年人口：出(chū)生人口(kǒu)与(yǔ)乡(xiāng)村(cūn)迁入(rù)均在(zài)减少

　　3.2.青年(nián)劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)：超预期(qī)下(xià)降

　　4. 结论(lùn)：未(wèi)来失业率的分母(mǔ)端可能会越(yuè)来越重要

　　5. 附录：概念(niàn)和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月(yuè)份16-24岁青年失业率(lǜ)攀升至(zhì)20.4％，创下2018年有数据以来最(zuì)高(gāo)值。在疫(yì)情影响退散、经济逐步复苏的情况下，城镇调查失业率(lǜ)较(jiào)去年(nián)同期(qī)大幅下降0.9个点，但青(qīng)年失业率却(què)较去年4月(yuè)逆势攀升(shēng)2.2个点。本篇报告将重点研究疫情后留下的“疤痕效应”如何推高青年失业(yè)率。

　　1.青(qīng)年失业率(lǜ)的(de)三因素框架

　　失业率=失业(yè)人口/劳动力=失业人(rén)口/（总人口×劳动(dòng)参(cān)与率）

　　据此可见，影响青年失(shī)业率(lǜ)的(de)主要是三个因(yīn)素：①青年失(shī)业(yè)人口；②青年(nián)总人口(kǒu)；③劳(láo)动参(cān)与率，其中②③决定着青(qīng)年劳(láo)动力的变化(huà)。这三个因素均为城(chéng)镇口径。

　　三个因(yīn)素的变化都不能(néng)忽(hū)视(shì)。当我(wǒ)们讨论失业率时，经常认为(wèi)失(shī)业率上升一定(dìng)是失业增(zēng)加的结果，这个判断(duàn)对于全年龄(líng)段失业率来说并(bìng)没(méi)有问题，因为我国的劳(láo)动(dòng)力(lì)总量（也称经济活动人口）在2015年之前一(yī)直(zhí)在上升，2015年(nián)后略(lüè)有(yǒu)下(xià)降，到2021年末(mò)下(xià)降了2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业(yè)率(lǜ)则不能忽(hū)视分母的变(biàn)动，因为青年劳动力(lì)波动(dòng)幅度(dù)更大。

　　例如2010-2020年(nián)，青年失业人口只增加(jiā)4万，青年劳动(dòng)力却减少1578万，带(dài)动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个(gè)点。两次人口(kǒu)普(pǔ)查期间（2010-2020年），青年失业(yè)人(rén)口从496万增加到500万，仅(jǐn)增加了4万(wàn)左右，约为(wèi)2020年(nián)青年劳动(dòng)力(lì)的0.1％，但青(qīng)年失业率(lǜ)却从六普的9％提高(gāo)到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提(tí)高(gāo)3.8个点。主要原因就是失业率的分(fēn)母在(zài)下(xià)降(jiàng)，16-24岁青年劳动力人口在此(cǐ)期间从(cóng)5481万人大幅减(jiǎn)至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全年龄段(duàn)劳动力(lì)数量基本稳定在7.8亿，整体失业率的分(fēn)母基本不变。因此，2010-2020年(nián)间，决定整体失(shī)业率变动的是失业人(rén)口数量（分子），但决(jué)定青年失业率变动(dòng)的却是青年(nián)劳动(dòng)力(lì)总量（分母）。

　　历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么2.分子端：新增青年失业人(rén)员缘于服务业(yè)复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业人口：主(zhǔ)动辞职居多；三分之二接受过大(dà)学教(jiào)育

　　从总(zǒng)量来看，当前城镇(zhèn)青年就(jiù)业人数约为2587万人，失业人数632万(wàn)人，比去(qù)年4月(yuè)增加(jiā)约70万，较七(qī)普增加(jiā)约(yuē)132万。国(guó)家统计局(jú)在3月就业数据解读时，披露(lù)了当前青年就业和失业人数(shù)的(de)基本情况(kuàng)：“初步测算3月(yuè)份城镇(zhèn)青年9637万人，没有参与劳动力市场的青年6418万人，主体为(wèi)在(zài)校学生；参与劳动力市场的青年3219万人(rén)，其中就业(yè)人数2587万人(rén)、失业人数632万人。”[1]假设(shè)青年劳动力(lì)人数与去年基本持(chí)平，今年4月青(qīng)年失业率比去年同期高2.2个点，青年失业人员(yuán)比去年同期多70万(wàn)人左右(yòu)，比2020年(nián)七普多132万人(rén)。

　　从增(zēng)量看，今(jīn)年前四个月青年失业形势好(hǎo)于去年同期。假(jiǎ)设2022年以来(lái)青(qīng)年劳动(dòng)力总量维持在3219万，青年失业率每提高1个点(diǎn)，带来32万左(zuǒ)右的新增失业人口。尽管今(jīn)年(nián)4月(yuè)青年失(shī)业率比去年同期高2.2个点，但从新(xīn)增青年失业人口来看，今年1-4月约为(wèi)119万(wàn)，去(qù)年同期为125.5万(wàn)。从增量来看，今年前四个月青年失业形势要好于(yú)去年，这与(yǔ)当前(qián)经济逐(zhú)渐恢复也有关系。

　　从节(jié)奏来看，受夏季毕业影响，我国青(qīng)年(nián)失业率一般(bān)在上(shàng)半年逐渐(jiàn)提高，7月达到峰(fēng)值，8月开始(shǐ)逐步回(huí)落，预计5-7月青年失业率或将继续小幅攀升。

　　失业原(yuán)因方(fāng)面，近(jìn)7成青(qīng)年失业者是主动(dòng)辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上(shàng)群体。一种观点认为，青年(nián)群体由于工作经验和技能(néng)相对不熟练(liàn)，往往(wǎng)在企业裁员时(shí)首当其冲。但根(gēn)据月度劳动力调查数(shù)据，青(qīng)年(nián)失(shī)业主要原因是主动辞职，被裁员的比(bǐ)例明显低(dī)于35岁以上群体。根(gēn)据《2021年中(zhōng)国劳动统计年鉴》，有工作意愿(yuàn)但从未(wèi)工作过的(de)失业群体在16-24岁失业人(rén)口中占比59％，其他年(nián)龄群体中这一(yī)比例最高(gāo)是14.4％。我(wǒ)们剔除这部分失业(yè)人(rén)群后，剩下的青年失业人(rén)口(kǒu)中，第一大失业(yè)原因是主动辞职，占比68.2％，单位倒闭破(pò)产占(zhàn)比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向(xiàng)对比，裁(cái)员比例从高(gāo)到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按(àn)照受教育程度来看，三分(fēn)之(zhī)二的青年(nián)失业人(rén)员(yuán)接受过大学教育。各年龄段失业(yè)人(rén)群中，年龄越(yuè)低，平均受教育程(chéng)度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过(guò)大学教(jiào)育的，这一比例(lì)在(zài)其他三个年龄阶段逐步递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以(yǐ)上（4.3％）。城镇就业人口的受(shòu)教育程度也(yě)大致类似，青年人由于年(nián)龄限制，接受大学教育比例略低(dī)于25-34岁，整体来(lái)看35岁以下就业人员的受教育程度大幅(fú)高(gāo)于35岁以上。按照接(jiē)受过大(dà)学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服(fú)务，知识(shí)密度从低到高

　　青年(nián)失业人口的行业与(yǔ)青年(nián)就业分(fēn)布基本一致。青(qīng)年失业(yè)人口呈现(xiàn)出行(xíng)业聚集(jí)的(de)特点，主要集中在5个大类行业，2020年占比分别为(wèi)：批发(fā)零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住(zhù)宿餐(cān)饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民(mín)服务\修理(lǐ)和其(qí)他服务业（6.7％），这5个行(xíng)业占全部青(qīng)年失业人口的65％左(zuǒ)右。同时，这(zhè)5个行业也是青年就业(yè)集中的(de)行(xíng)业，吸纳了60.7％的青年(nián)就业。从行业来看，青年失(shī)业人口(kǒu)的行业分布是由就业(yè)分(fēn)布决定(dìng)的，吸纳就业(yè)占比较大的(de)行业，往(wǎng)往也贡(gòng)献(xiàn)了较大规(guī)模(mó)的失业。因此(cǐ)，在挖掘青年失业人口来自何处之前，需要(yào)研究(jiū)青年就业(yè)的行业结构(gòu)。

　　2010-2020年青(qīng)年就(jiù)业的结构变化较(jiào)大，呈现出从(cóng)制造到服务、知识密集程(chéng)度由(yóu)低到高两个特点(diǎn)。

　　青年就业从工农业(yè)大量流入(rù)服务业(yè)。农林牧渔、采矿业、制造业和电热燃水的生产供应业，这四(sì)个(gè)行业是国民经济分类(lèi)的农业和工业。2010年这四个行业吸(xī)纳了50.3％的青(qīng)年就业人口，到2020年该比例大幅降至25.4％。其中，制(zhì)造(zào)业从37.4％降至22％，农林牧渔从(cóng)11.4％降至2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有(yǒu)4个行业吸纳青年(nián)就业比例增加超(chāo)2个点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)，教育业为(wèi)5.3％，租赁和商务服(fú)务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社(shè)工为2.0％。另外，建(jiàn)筑业和房地产(chǎn)等(děng)其他6个(gè)服(fú)务行(xíng)业吸纳青年就业(yè)的比例均(jūn)增超1个百分点。

　　以(yǐ)受教育年(nián)限作为维度，青年就业从知识密(mì)集程度较低的行(xíng)业流向较高(gāo)行(xíng)业(yè)。我们以(yǐ)《2021年(nián)劳动统(tǒng)计年鉴》中各行业就业(yè)人员的(de)受教(jiào)育年(nián)限，来计算各(gè)行业的(de)知识密集(jí)程度。有5个行业的平均受教育年限在14年以上(shàng)，依次是：科学(xué)研究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信息传输、软件和(hé)信息技术服务（14.2）>；卫(wèi)生和社会工(gōng)作（12.1），除金融业外，其他(tā)四(sì)个行业是过去十年(nián)青年(nián)就业流(liú)入的(de)主要行业(yè)，吸纳青年就业比例(lì)的增幅均居前列。如图(tú)10，各行(xíng)业所吸(xī)纳的青(qīng)年(nián)就业比例变(biàn)动与(yǔ)行业平均受教育年限基本一致，即(jí)青年就业从知识密(mì)集程度较低的行业流向较高行业。

　　但是知识密(mì)集型行业的青年失业情(qíng)况(kuàng)比(bǐ)整(zhěng)体失业更严峻(jùn)。我们(men)用《2021年中国劳动统计年鉴》中各行业的(de)青年(nián)失(shī)业比例（该行业的青年(nián)失业人(rén)数/青年(nián)失业总人数），除(chú)以各(gè)行业的青年就业比(bǐ)例（该行业(yè)的(de)青年就业人数/青年就(jiù)业总人数(shù)），来作为各行(xíng)业失(shī)业(yè)率的近似替代(dài)指标。以这个指标来看，知(zhī)识密集(jí)型行(xíng)业的青年失业率大多高于(yú)全年龄段(duàn)失业率，如信息技术、教育、科研服务(wù)、公(gōng)共(gòng)管理等(děng)行业，体(tǐ)现在(zài)图11中，都位于右(yòu)下方。

　　2.3.服务(wù)业复苏分(fēn)化或是一季度(dù)青(qīng)年(nián)失业人口仍(réng)增(zēng)加(jiā)的原因

　　一季度服(fú)务(wù)业复苏出现分化。今(jīn)年(nián)一季度GDP同(tóng)比增长4.5％，较疫情前三(sān)年(nián)Q1均值有2.2个点的增速缺口。分行业(yè)来看，批发(fā)零售业缺口为1.5个点，而建筑业(yè)、住(zhù)宿餐饮业增速均高于疫(yì)情(qíng)前三年均值，这三(sān)个行业一季度复苏情况较好(hǎo)；知识密集程(chéng)度更(gèng)高的房地产业、租(zū)赁和商(shāng)务(wù)服务业、信息(xī)技术服务业的缺口分别为4.1、4.7、11个(gè)点，一季度复(fù)苏相(xiāng)对较慢。

　　因此从(cóng)失业率的分子端来看，当前(qián)青(qīng)年失业人员增长的症结在于服务业就业(yè)复苏(sū)的(de)结构(gòu)不均衡(héng)。一(yī)方面，随着受教育水(shuǐ)平的整体(tǐ)提高(gāo)，青年就业大量流(liú)向(xiàng)知识密集型服务业，如教育(yù)、信息技术等行业。另一方面，年初(chū)疫情影响减弱后，经济(jì)复苏(sū)的主力(lì)是知识密集(jí)程度较(jiào)低(dī)的生活性服务(wù)业，而知(zhī)识(shí)密集(jí)程(chéng)度较高的生产性服务业复苏较慢。所(suǒ)以服务业就业复苏结构分化(huà)，带(dài)来的青(qīng)年失业(yè)人口和(hé)25-59岁失业人口(kǒu)的分(fēn)化。房(fáng)地(dì)产、互联网(wǎng)、教育[1]等行业的(de)一季(jì)度就业尚(shàng)未出(chū)现明(míng)显改善，应(yīng)届生就业(yè)压力大；而住宿(sù)餐饮等行(xíng)业就业已经出现回暖，但对(duì)于三分(fēn)之二(èr)接受过大学教育的青年失业(yè)人口而言(yán)，这些行业(yè)的就业吸纳相对有限。

　　3.分母端：人(rén)口和劳动参与(yǔ)率均下降，带来劳动力减少(shǎo)

　　青年失业率的分(fēn)母端是城镇(zhèn)青年(nián)劳动(dòng)力，主要由青年(nián)人口(kǒu)和劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率决定。2022年我国开始(shǐ)步(bù)入人口负增(zēng)长时代，城镇青(qīng)年劳动(dòng)力可能将步入长期下降通道，这将从分母端推升青年(nián)失业率，或成为(wèi)疫情(qíng)后就业“疤痕效(xiào)应”的长期来源。

　　3.1.青(qīng)年(nián)人口：出生人口与(yǔ)乡村(cūn)迁入均在减少

　　城镇(zhèn)青年劳动力首先取决于城(chéng)镇(zhèn)青年人口数量，而后(hòu)者来自于两部分，一是16-24年前的(de)出生人(rén)口，二是乡村到城镇的迁移人(rén)口，这两部(bù)分(fēn)增量未来(lái)都趋(qū)于下(xià)降。

　　2010-2020年(nián)青年劳(láo)动力对应的出生人(rén)口减少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少(shǎo)1762万。2010年和(hé)2020年(nián)的16-24岁人口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年的(de)出(chū)生人口，而前者正(zhèng)好是建(jiàn)国以(yǐ)来的一(yī)轮(lún)“小婴儿(ér)潮”时期，年均出生人口(kǒu)超(chāo)2000万，其(qí)中1987年出生人口(kǒu)最高超过2500万，到90年(nián)代(dài)开始明(míng)显步(bù)入下降(jiàng)通(tōng)道。1986-1994年(nián)合计出(chū)生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁(suì)人(rén)口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个时期分(fēn)别为1.63、1.45亿，出生人口减少约1762万。

　　另一方面，我(wǒ)国农(nóng)村向城(chéng)镇(zhèn)的人口转移(yí)也在(zài)减速(sù)。新增(zēng)城镇人口从(cóng)2016年开始逐年减少，十三五期间（2016-2020年）均值约(yuē)为2184万人，但2022年只有(yǒu)650万人。预计今(jīn)年随着疫情影响减弱，人员流(liú)动恢复(fù)，新(xīn)增城镇(zhèn)人口数量会较(jiào)去(qù)年有明显增长，但可能仍然(rán)较难回(huí)到(dào)十(shí)三五期(qī)间(jiān)超2000万的规模。当前(qián)我国城镇化率已经达到65％以上(shàng)，继续高速增长空间有限，从乡村到(dào)城(chéng)镇的迁移人口(kǒu)数量整体将(jiāng)呈现下(xià)降趋势。

　　3.2. 青年(nián)劳动参(cān)与率：超预(yù)期下降

　　青年劳(láo)动参与率(lǜ)有两个特点(diǎn)，一是(shì)低于其他年龄段群(qún)体，大部分青年在校，并未进入劳动市场。二(èr)是近(jìn)年来呈下降趋(qū)势。

　　2020-2023年(nián)，青年劳动参与率出(chū)现超预(yù)期(qī)下降。根(gēn)据今年3月统计(jì)局披(pī)露的青年(nián)就业和失业人(rén)数，当前16-24岁青年(nián)的(de)劳动参与率约为33.4％，即9637万城镇青年人(rén)口中，有3219万进入或有意愿进入劳(láo)动市场。而2010和2020年两次(cì)人口普查时，青(qīng)年劳动参与率分(fēn)别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与率下降(jiàng)6.7个点，但(dàn)疫(yì)情以(yǐ)来仅仅三年，该指标已(yǐ)经(jīng)下降7.1个(gè)点。

　　近三(sān)年青(qīng)年劳动(dòng)参与(yǔ)率的下降主要有三方面原因。

　　一是16-24岁在校生大幅增加493万(wàn)。2010到2020的十年(nián)间，16-24岁(suì)在校生(shēng)增加了706万，年(nián)均增加70.6万；但2019年末到2021年末，仅仅两年的时间里(lǐ)，该年龄段(duàn)的在校生增加了493万，年(nián)均增长246.5万，远远快于此前十年增速。

　　二是部分群体因就业形(xíng)势恶化而退出劳动(dòng)市场，在未来经济(jì)和就业好转后会(huì)回到劳(láo)动市场。2020年(nián)3月，国家统计局(jú)曾在发(fā)布(bù)会指出当(dāng)月“就(jiù)业(yè)人(rén)员(yuán)规(guī)模比1月(yuè)份下降6％以(yǐ)上”，说明就业形势(shì)恶(è)化时，也(yě)会影(yǐng)响劳动参与率。

　　三是(shì)就(jiù)业(yè)观念的变化(huà)导致初次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参与(yǔ)率(lǜ)。从社会风气来(lái)看，对学历的(de)推崇导致本(běn)科毕业即进入(rù)就业市场的年轻(qīng)人减少，加上考研、考公(gōng)竞争激(jī)烈，发展至“二战”“三战(zhàn)”，客观上会(huì)将部(bù)分(fēn)青年(nián)人初次就(jiù)业时间(jiān)从(cóng)16-24岁延迟到25岁之后，从(cóng)而导致16-24岁劳动参与率出现(xiàn)下(xià)降(jiàng)。

　　4.结论：未来失业率的分母端(duān)可能会越来越重(zhòng)要

　　失业人口的增加(jiā)不能完全(quán)解释青(qīng)年失业(yè)率的上升(shēng)。假如当(dāng)前青年(nián)劳动力(lì)与2020年(nián)相同，在(zài)失业人(rén)口增加132万至(zhì)632万人的情况(kuàng)下，对(duì)应青年失业率应该(gāi)从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却达到(dào)19.6％，如图(tú)19。失(shī)业人(rén)口的增(zēng)加只(zhǐ)能解释当前青年失业率(lǜ)的一部分(fēn)，另(lìng)一部分则来自分母端，城镇青年劳动力的减(jiǎn)少。

　　考虑到2020年我(wǒ)国人口已(yǐ)经开始负(fù)增长，未来青年失业率的变动可能出(chū)现以下(xià)三种(zhǒng)情(qíng)况：

　　①青年失业人(rén)口增加(jiā)，同时劳(láo)动力减少，青年失(shī)业率上升(shēng)；

　　②青年失业人口与劳(láo)动(dòng)力均在减(jiǎn)少，但失(shī)业(yè)人(rén)口降幅不及劳动力降幅，青年失业(yè)率上升；

　　③青(qīng)年(nián)失业人(rén)口与劳动力均在减少(shǎo)，失业人(rén)口降幅大(dà)于劳(láo)动力降幅(fú)，青年失业率下降。

　　我们认为，未来失业人口(kǒu)会随着(zhe)经(jīng)济复苏而减少，但经(jīng)济复苏难(nán)以改变失(shī)业率的分母下降(jiàng)趋势。青年劳动(dòng)力的下降可能成为就业“疤痕效应”的(de)长(zhǎng)期来源，抬高青(qīng)年失(shī)业率的长期中(zhōng)枢(shū)。未来(lái)失业率的分母端可能会越(yuè)来越重要(yào)，这(zhè)也是人(rén)口长周期变化的影(yǐng)响之一。

　　5.附录(lù)：概念(niàn)和数据(jù)说明(míng)

　　青年(nián)失业率的两(liǎng)个前(qián)置概念。讨论(lùn)16-24岁人口调查(chá)失业率时，有(yǒu)必要明(míng)晰这一概念的两个(gè)要点：一(yī)是调(diào)查失业(yè)率(lǜ)是城镇就业范围(wéi)，并非(fēi)针对全部就(jiù)业人口(kǒu)，不包括乡村就业，2022年底我国城乡(xiāng)就业大(dà)约分别占63％、37％，近四成的就业人口(kǒu)并未包(bāo)含在内。因此，许多(duō)针对青年(nián)失业率的(de)讨论以全(quán)国(guó)青年人口数量为出发点，未区分人口总量与城乡结构的问题(tí)，有(yǒu)失偏颇。本篇报告如无特别说明，各概念均是指城镇就业(yè)口径。

　　二是失业率的分(fēn)母不含没有劳动(dòng)意愿的劳动年(nián)龄人口。按照统计局的定义，“劳动力指年满16周岁，有(yǒu)劳(láo)动能力，参加或要求参加社会经济活(huó)动(dòng)的(de)人员。包括就业人员和失业人员”，因(yīn)此没有就业意愿的(de)劳动年(nián)龄人口不计入劳动力(lì)。根据《2022年(nián)中国劳(láo)动统计年鉴》，2021年底我国16岁以上的人口约为11.5亿，其中只有68％属于劳动力(lì)，约(yuē)为7.8亿，而就(jiù)业人(rén)口为约7.46亿，据此推算城乡失业人口可能为3372万(wàn)人左(zuǒ)右。

　　从数据来(lái)看，失(shī)业率来自全国(guó)月(yuè)度劳动(dòng)力调查。该项调查制(zhì)度(dù)于(yú)2005年正式(shì)实施，每年进行两(liǎng)次全国劳动力抽样(yàng)调查，调(diào)查范围为中国大陆的城镇和(hé)乡(xiāng)村，调查(chá)对(duì)象为16岁及以上人口。2009年3月，为更及时准确反映劳动力市场变化情况，建(jiàn)立了31个大城市(shì)月(yuè)度劳动力调查制度。2013年4月，又将月度劳动力调查(chá)范围扩大至(zhì)65个城(chéng)市。2016年1月，全国月度劳(láo)动(dòng)力调查(chá)正式在(zài)全国范围(wéi)内开展，调查范围(wéi)覆盖(gài)全国所有地级市。

　　月(yuè)度劳动(dòng)力(lì)调查(chá)样本比例约为0.2‰，是(shì)年(nián)度调查的五分之一左右。全国每月调查约12万(wàn)户(hù)，2020年全国(guó)家庭户约(yuē)为49415.7万户，样(yàng)本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国(guó)年度人口(kǒu)调(diào)查(chá)样本比例为1‰，五年一次的人口抽样调查样本(běn)比例为1％。而每10年(nián)一(yī)次(cì)的人口普查则在长(zhǎng)表部(bù)分纳(nà)入就业调(diào)查，长表抽样比例是10％左右，因而(ér)人口普查(chá)的就(jiù)业数据质量更(gèng)高。

　　就(jiù)业人员总(zǒng)数会根(gēn)据(jù)普查(chá)数据进行(xíng)修(xiū)正(zhèng)，但结构数据(jù)仍会存在差异。比如2020年(nián)的(de)《劳动统计年鉴》显(xiǎn)示，2019年末(mò)全国就业人(rén)员约为7.75亿人；而七普后次年的年鉴将这一数(shù)据修正为7.54亿人左(zuǒ)右，误差约2100万人。但结构数据的差异仍然存在。比如《2021年劳(láo)动统(tǒng)计(jì)年鉴(jiàn)》中(zhōng)，2020年城镇制造业就业(yè)人员(yuán)占比为18.0％，而七普(pǔ)数(shù)据为19.7％。

　　6.风险提示(shì)

　　（1） 服务(wù)业分化(huà)未收窄；

　　（2） 青年劳动(dòng)参与率出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)下降；

　　（3） 外需、房地产(chǎn)等不及预期，经济和就业恢复偏慢。

　　报告信息(xī)

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青(qīng)年就(jiù)业：从三因素框架看“疤痕(hén)效应”来(lái)自(zì)何处

　　研(yán)报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏观经济学家），占烁(shuò)（S0120122070060，联系人(rén)）

　　对外发布(bù)时间(jiān)：2023年5月26日

　　报(bào)告(gào)发布机构：德邦证券股份有限公司

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