一度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变91是质数吗，95是质数吗化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难91是质数吗，95是质数吗度(dù)有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易91是质数吗，95是质数吗的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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