个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的(de)试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和(hé)社(shè)会保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人(rén)养老金业(yè)务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得(dé)更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试(shì)点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财(cái)类产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可(kě)销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本(běn)实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能(néng)够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的(de)个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不(bù)少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结(jié)合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的(de)银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的(de)规模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学(xué)养老理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)已然成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系(xì)在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群(qún)可以全(quán)市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同(tóng)资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务的(de)方式触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过(guò)数(shù)据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提(tí)供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的(de)同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退休的(de)投资者也(yě)是可以选择(zé)的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据自身投资目(mù)标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受能(néng)力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验(yàn)，如果退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可(kě)以(yǐ)根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)提出，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的(de)办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发上的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的(de)投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户(hù)开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参(cān)与该(gāi)项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者(zhě)的(de)可(kě)选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时(shí)候(hòu)就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多(duō)样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年(nián)金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也计(jì)划(huà)结(jié)合(hé)机构条线(xiàn)业(yè)务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司(sī)自主开(kāi)发建设(shè)部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīn裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗g)理林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了(le)钱(qián)没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两(liǎng)位不同年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗工作以来，她每(měi)年(nián)都将(jiāng)收入的一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进展(zhǎn)的(de)同时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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