昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低(dī)成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎn广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？g)或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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