昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37厦门是几线城市呢％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于厦门是几线城市呢支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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