除利率市场化改革及银行净息差压力增大(dà)外，某大型(xíng)银行金融(róng)市(shì)场(chǎng)研究员还关注到的(de)是国内存款(kuǎn)市场的(de)供需变化——近(jìn)年来国内(nèi)经济受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素冲击，居民(mín)消费(fèi)场景受制约，预防性储(chǔ)蓄有所增加及风险(xiǎn)偏好下降等，导致居民储蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)上升较快，部分(fēn)银(yín)行根据市场(chǎng)供需变化，综合(hé)指数经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)，灵活调节存(cún)款利率，只是不同银行在调(diào)整节奏(zòu)、时机方面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下调带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日(rì)中央政(zhèng)治局会议强(qiáng)调(diào)，要(yào)有效防范(fàn)化(huà)解重点领域风险，统筹做好(hǎo)中小银行、保险和信(xìn)托机(jī)构改(gǎi)革化险工作。一锤定音之(zhī)下，本次调降(jiàng)利率也(yě)被(bèi)认为(wèi)维(wéi)护金(jīn)融稳定的一大(dà)举措。

　　呵护动(dòng)作具体(tǐ)体(tǐ)现在哪些方面？招商基金李湛(zhàn)认为，本次调降通知主要释(shì)放了(le)两大信号，一是减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力；二是(shì)减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观(guān)点(diǎn)是，调降协定存款和(hé)通知存(cún)款的利率上(shàng)限，主要目的是规范银(yín)行(xíng)业存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行负债成(chéng)本。当前银(yín)行净利差空间(jiān)较小，压降负债端成(chéng)本，有助于改善银行盈利、补(bǔ)充(chōng)净资本、降低金融风险。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成本下降，也为资产端的贷(dài)款利率下调、降低实体经济融资成本进(jìn)一步(bù)打开空(kōng)间。

　　国泰(tài)君安宏观首席分析师(shī)董琦也认为，存(cún)款利率调降，既有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成本压力，又有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招(zhāo)商(shāng)证券银行团队(duì)同(tóng)样提到，新(xīn)规对于规范协(xié)定存款定(dìng)价秩序作用较(jiào)大，减少存款定价的无序竞争，合(hé)力压降银(yín)行负债成本。该团队预计，协(xié)定存款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存款比例10％左右，由此来(lái)看，新规将降低银(yín)行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的影响方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存(cún)款利率下调(diào)有助(zhù)于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)；同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　川财证券首席经(jīng)济(jì)学家陈(chén)雳则表示，在当前(qián)整个(gè)经济复苏的(de)大背(bèi)景下(xià)，进一步释放市(shì)场流动性、活跃消费是一个重(zhòng)要的(de)、阶段性目标，存款降息调节，对(duì)促销费(fèi)无疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降银(yín)行存款成本(běn)是否大势所趋？

　　2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)，当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)也强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？

　　对此，招商基(jī)金李湛的(de)看法是(shì)，货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。“本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政策之(zhī)下，也有多方观点提(tí)到，压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。国(guó)泰君(jūn)安董琦(qí)关注到，当前经(jīng)济(jì)修复内生动力依然不强，外(wài)需压力没有(yǒu)完全缓解，货币政(zhèng)策(cè)将继续(xù)对经济(jì)修复带(dài)来(lái)支撑作用(yòng)，未来伴随经济修(xiū)复，利率水(shuǐ)平(píng)的调降(jiàng)还没有结束(shù)。

　　招(zhāo)商证券银行(xíng)团队的观(guān)点也(yě)不谋(móu)而合——长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　展望未来(lái)货币卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢政策的(de)走向，上述大型银行金融市(shì)场研究员认为，需要(yào)看到(dào)的是，目前经济(jì)处于修(xiū)复性复(fù)苏阶段，经济恢复仍需(xū)要适度(dù)货币(bì)环境(jìng)支(zhī)持，同时，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不平衡问题依然突出，要(yào)求货币政策支(zhī)持精准有(yǒu)力。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调，在(zài)保持信贷总量适度增长，市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性合理充裕情况下，更加倚重结构(gòu)性工具(jù)，加大实(shí)体经济薄弱环节，重(zhòng)点(diǎn)新兴领(lǐng)域支持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注(zhù)四(sì)：老百姓(xìng)和企业手中的(de)钱会(huì)不(bù)会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限将迎调(diào)整(zhěng)的(de)同时(shí)，有市场观点(diǎn)担心，降(jiàng)息一方面(miàn)有利于刺(cì)激消(xiāo)费(fèi)以及缓和银行经营压力，但另一方面老百姓、企业手里的存款(kuǎn)收益缩水了。在(zài)评价双方(fāng)博弈观(guān)点之前，不(bù)妨(fáng)先厘清通知存款(kuǎn)及协定(dìng)存款两个概(gài)念的定(dìng)义。

　　通知和协(xié)定存款介于定(dìng)活期存款(kuǎn)之间，利率高(gāo)于活期存款，但比定期存(cún)款存取灵活，两(liǎng)者(zhě)的共同优点是，在(zài)保持(chí)资金灵活(huó)使用的同时，提高利(lì)息回报。其中(zhōng)：

　　通知存(cún)款是活期存款的(de)一种，主要有1天和7天(tiān)两(liǎng)个(gè)期限，支取时需提前(qián)1天或7天通知银(yín)行(xíng)，即可(kě)按实(shí)际存期及支(zhī)取日相应币种档(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢dàng)次利率(lǜ)计付利息，个人和企(qǐ)业均(jūn)可以办理。当前1天和7天期通知(zhī)存款的基(jī)准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在(zài)银行开立一个(gè)具有结算和协定存(cún)款双(shuāng)重功能的协定(dìng)存款账户，并约定(dìng)基本存款(kuǎn)额度(dù)，由银行(xíng)将协定存(cún)款(kuǎn)账户中(zhōng)超过该额度(dù)的部(bù)分按协定(dìng)存款利率单独计息(xī)的一(yī)种存款方式。协定存款性质(zhì)介于活期和定期存款之间，只面向(xiàng)企业办理，期(qī)限最长为1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公(gōng)业(yè)务，通知存款既有对公业(yè)务，也有个人业务，但都有(yǒu)一(yī)定的存(cún)款门槛。基于此，粤(yuè)开证券首席经济学家罗(luó)志(zhì)恒提出(chū)的观点是(shì)，总(zǒng)体(tǐ)来看(kàn)，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款基本上以对公活期存(cún)款(kuǎn)为主，对一般老百姓的影响不大。对于企业来说，会(huì)有一定的利息损失，但若存贷款利率(lǜ)都能有(yǒu)所(suǒ)下调(diào)，也有助于刺(cì)激企业(yè)投资并降低融(róng)资成本。

　　此外记者也注意到，央行(xíng)最新数据显示，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元，其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元。进(jìn)一步(bù)来(lái)看，存款(kuǎn)利率调降是否会刺激(jī)超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这一传导(dǎo)过(guò)程并非一蹴(cù)而就，且需(xū)要总量政策(cè)继续支撑。经(jīng)济当前依(yī)然需要(yào)休养生息，特别是在前期服务业修复后，与制造业(yè)产生(shēng)循(xún)环，带动收入预期改善，最终(zhōng)才会带动居民与企业储蓄(xù)流出。

　　长远来看，招商基(jī)金李(lǐ)湛的建议是，应辩证看待本次降息。疫情以来，企业及居民形成了一定(dìng)规(guī)模(mó)的(de)超额储蓄，降(jiàng)息可以降低(dī)企业、居民的储(chǔ)蓄意愿，引导企业(yè)加大投资、居民增加消费，促(cù)进经(jīng)济(jì)复(fù)苏。“只有经(jīng)济复苏斜率提升，企业、居民对后续(xù)的(de)收(shōu)入信心才会回升(shēng)，进而形成(chéng)储蓄转化为投资、消费，再形成增厚企(qǐ)业、居民收入的良(liáng)性循环。”李湛(zhàn)表示。

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