一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到(dào)个(gè)人(rén)投资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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