在华(huá)尔街(jiē)经(jīng)济(jì)学(xué)家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没(méi)有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。对(duì)于只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过)买家。华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动(dòng)性目(mù)标(biāo)基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近几个(gè)月增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思告称，持续(xù)数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报(bào)也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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