北(běi)京时间5月7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个(gè)半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了来自(zì)全球各地(dì)的(de)投(tóu)资(zī)者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月(yuè)6日(rì)，前(qián)海开源基金(jīn)首席(xí)基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会(huì)成为(wèi)更好的(de)国(guó)家(jiā)，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾(céng)多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示(shì)，“投资人去投资(zī)中国(guó)是没有问题的(de)。相较于投(tóu)资(zī)美(měi)国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价(jià)格买到(dào)一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不确定因素(sù)的影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产收益(yì)率不低于(yú)20％而(ér)且能稳定(dìng)增(zēng)长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上其投资(zī)特(tè)点，对A股5167家上市公司(sī)进行(xíng)了(le)梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率指标，且出于对(duì)公司的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判(pàn)断(duàn)，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时(shí)代财经(jīng)参(cān)考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过(guò)与(yǔ)其所属行业算术平均值进(jìn)行(xíng)对比(bǐ)，又(yòu)从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的(de)67家(jiā)公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领(lǐng)域，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过lǐng)域，如(rú)西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行(xíng)和(hé)2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了(le)行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公(gōng)司进(jìn)行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行(xíng)业约(yuē)有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年(nián)净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低(dī)标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还需要等(děng)待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财(cái)经筛(shāi)选出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业的(de)5年(nián)净利润复合年增长率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差(chà)距最大的是主(zhǔ)营集成电路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最(zuì)新市(shì)盈(yíng)率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三(sān)名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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