昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前(qián)水平秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有(yǒu)限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更多数据(jù)和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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