昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭务(wù)上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭)吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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