5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的(de)对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度(dù)对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年(nián)二(èr)、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头(tóu)在(zài)今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在(zài)美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同勿必和务必的区别，务必是什么意思呀时(shí)素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务(wù)成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财(cái)报中，我们看到了(le)相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产勿必和务必的区别，务必是什么意思呀大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等(děng)低(dī)效资(zī)产，对分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的勿必和务必的区别，务必是什么意思呀(de)后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可(kě)能还(hái)需要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和(hé)中(zhōng)特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金(jīn)经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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