一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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