中国金融行业(yè)加速对外(wài)开放(fàng)，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成(chéng)绩(jì)单”陆续(xù)公(gōng)布：9家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家(jiā)在(zài)2022年(nián)取得盈利，另外5家(jiā)均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各(gè)家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业(yè)绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中(zhōng)，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证(zhèng)券(quàn)则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股(gǔ)券商面临的“一参一控(kòng)”问题如(rú)何解(jiě)决，仍(réng)是业内关注(zhù)重点。

　　过(guò)去(qù)几年里(lǐ)，“财(cái)富(fù)管理转型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而(ér)透视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托于各(gè)自股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的(de)激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布(bù)各家券商2022年年报(bào)/财务数(shù)据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受(shòu)制于(yú)市场行情、成立时(shí)间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别(bié)为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野(yě)村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际(jì)证(zhèng)券则延续自(zì)成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同(tóng)期的8491万元亏(kuī)损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增持而成(chéng)为(wèi)外资控股(gǔ)券(quàn)商的汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现(xiàn)明(míng)显进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证(zhèng)券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业(yè)时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上年同期(qī)有所收窄。大和(hé)证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新公(gōng)司建设成(chéng)本(běn)、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初(chū)期容易导致亏(kuī)损(sǔn)的(de)产生。

　　与(yǔ)国内大型券(quàn)商相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小(xiǎo)利薄”的情(qíng)况，自营业务影(yǐng)响有限(xiàn)，因(yīn)此影响2021年业绩的(de)主要还(hái)是经纪、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表示，其当(dāng)年投(tóu)行业务(wù)手(shǒu)续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑(huá)72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比(bǐ)下(xià)降46.44％。而营业(yè)支出则有增无减，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)银证券均实现(xiàn)了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩根大通(tōng)证券共有员工(gōng)210人，数量在行业内排名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业中游水平，而这(zhè)只是摩(mó)根(gēn)大通证香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年券展业的第三个完整会(huì)计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大(dà)通证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合资(zī)证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外(wài)高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内(nèi)资股东所持股(gǔ)权(quán)，成(chéng)为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务(wù)开展和运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根大(dà)通证券充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境(jìng)外机构投资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得(dé)了较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中(zhōng)国时间(jiān)最早的一批合资(zī)券商之一，早在(zài)2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家(jiā)内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至(zhì)67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券(quàn)共(gòng)有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞(ruì)银(yín)证券2022年(nián)投行业务进(jìn)步明显，当(dāng)期实(shí)现(xiàn)手续(xù)费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后的(de)IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪深交易(yì)所互(hù)联互通全球(qiú)存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月，百(香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和(hé)瑞银集团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式(shì)宣布达成合(hé)并协议(yì)，瑞士联邦财(cái)政部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月(yuè)瑞银发布一季(jì)报时(shí)表示，对瑞信(xìn)的收购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控(kòng)股券商在中(zhōng)国展(zhǎn)业(yè)情况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞信(xìn)证券出具了(le)带(dài)强(qiáng)调(diào)事(shì)项段的无保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集团(tuán)与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协议和合并计划，截(jié)止报告日，上(shàng)述协议和合并计划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞(ruì)信集团股份有(yǒu)限(xiàn)公司下属控(kòng)股子公司，未来的(de)运(yùn)营和财务业绩受到上(shàng)述合并(bìng)可能产生的影响亦不明(míng)确，该(gāi)事项(xiàng)表明存在(zài)可能导致(zhì)对公司持续经营能力(lì)产生重大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成(chéng)立于2008年的瑞(ruì)信方正证(zhèng)券，系(xì)证(zhèng)监(jiān)会(huì)修订(dìng)《外商参股证券公司设(shè)立(lì)规(guī)则》后首家获批的(de)合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让(ràng)瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同(tóng)一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管(guǎn)理规定》，证券公司股(gǔ)东以及(jí)股东(dōng)的控股股东(dōng)、实际控制人参股证券(quàn)公司的(de)数量不得超过2家(jiā)，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信(xìn)证券的牌照(zhào)或(huò)将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理转型”成(chéng)为(wèi)行业热(rè)词(cí)。而(ér)透视各家外资券商(shāng)在(zài)2022年(nián)的“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋(fù)深(shēn)入(rù)财(cái)富(fù)管(guǎn)理成为其(qí)在中国(guó)展业的(de)首要(yào)方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年其(qí)财富管理(lǐ)业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务持(chí)续推进的基础上，新增了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集团(tuán)间跨境(jìng)业务联动等多种业(yè)务模(mó)式，通过服务手段的增加及优化，为客户(hù)提供多维度、一(yī)站式的综合(hé)性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东方(fāng)国际证券(quàn)财富管理业务将定(dìng)位于“中国高端(duān)财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后台(tái)支持以及集团跨境合作四个方面入(rù)手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国投资(zī)者提供具(jù)有野村集团特色的高质量财富管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底与北京高(gāo)华签(qiān)订《业务转让(ràng)协议》，受让(ràng)北(běi)京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华获证(zhèng)监(jiān)会核(hé)发新增证券经纪、证券(quàn)投资咨询、证券自营及(jí)代销金融(róng)产品业务(wù)的业务许(xǔ)可(kě)。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业(yè)务(wù)迁移工作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示(shì)，其将持续以资产配(pèi)置为核(hé)心进(jìn)行新产品和服(fú)务的研发工作，进一步赋能部门为(wèi)在岸(àn)客户(hù)提供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展境内私人财富(fù)管(guǎn)理平台未来(lái)战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持续推进私募股(gǔ)权(quán)基(jī)金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销(xiāo)第三方金融产品并推(tuī)进跨境投资新产品的研(yán)发，为(wèi)客户提供直接对(duì)接境(jìng)外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造私人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在具(jù)备外(wài)资(zī)银(yín)行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成立私人财富管理部(bù)，负(fù)责公司(sī)高(gāo)净(jìng)值(zhí)个人客户综合财富管理业务(wù)的运作。私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)部以汇丰前海证(zhèng)券(quàn)为平台，依托汇丰环球(qiú)私(sī)人银行，致力为高净值(zhí)和超(chāo)高净值客户及其家族提(tí)供专业、多元(yuán)及定(dìng)制化(huà)的资产配置(zhì)服务，为客(kè)户实现其(qí)投资目(mù)标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族(zú)信(xìn)托(tuō)资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托(tuō)公司达(dá)成(chéng)战略合作。同时，瑞银(yín)证券在(zài)2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区(qū)的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)财(cái)富(fù)管理部秉(bǐng)持(chí)着为客户进行全方位资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财(cái)富管理的(de)理念，进一(yī)步完(wán)善(shàn)投资解决方案(àn)和财富规划方面的业务，一(yī)方面积极扩充(chōng)现(xiàn)有架上策略，精选(xuǎn)上架(jià)多支产品(pǐn)为客(kè)户(hù)在同一策略下提供(gōng)差异化选择及多元化的(de)投资方案。

　　外(wài)资(zī)券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着中国(guó)资本(běn)市场对外开放的(de)力度(dù)不断(duàn)加大，各外资(zī)金融机(jī)构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准(zhǔn)设(shè)立，公司(sī)注册(cè)地为(wèi)北京市，注册资本为(wèi)人(rén)民币(bì)10.5亿元，业(yè)务范围包(bāo)括证券经(jīng)纪、证券自(zì)营、证券(quàn)承(chéng)销、证券资(zī)产管理（限于从事资产证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的(de)外商独资(zī)证券(quàn)公(gōng)司。就监管批复信息来看(kàn)，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公(gōng)司全(quán)资设立，出(chū)资额(é)10.5亿元(yuán)人民币。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券(quàn)在内，目前国内的(de)外(wài)资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控股(gǔ)券(quàn)商已成为市(shì)场(chǎng)上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的(de)设立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证(zhèng)券、日(rì)兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意(yì)才证券等多家外资(zī)券商的设立申请仍处于证监会(huì)审批阶(jiē)段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证券和(hé)青(qīng)岛意(yì)才证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)等先后在京(jīng)会见(jiàn)美国桥(qiáo)水基金、法国东方(fāng)汇(huì)理、日本大和(hé)证券(quàn)、英国(guó)汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利金融、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡、德国安联保险、意大利联(lián)合圣保罗银(yín)行、美(měi)国景顺和高盛等国际金融(róng)机(jī)构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负责(zé)人普(pǔ)遍(biàn)表示，此次(cì)来(lái)华(huá)亲身(shēn)感受(shòu)到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好中国(guó)经济和中国资本市场发(fā)展前景(jǐng)。近年来中国资(zī)本市(shì)场对外开放(fàng)稳步推进(jìn)，为(wèi)国际(jì)金(jīn)融机(jī)构(gòu)和全球(qiú)投资者带来(lái)了实实在在(zài)的机遇。各金(jīn)融(róng)机构高度(dù)重视中国市场，将(jiāng)继续(xù)与中国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实(shí)现互利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自(zì)外资券商(shāng)的(de)市(shì)场竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷纷感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年报中表示(shì)，外资机(jī)构来华展业便(biàn)利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围(wéi)和(hé)监管要求(qiú)实现国民(mín)待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构(gòu)等加速布局，全力(lì)抢滩中国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既(jì)带来了国际金融机构全(quán)面(miàn)参与中国(guó)资本市场竞争所形(xíng)成的(de)冲击(jī)，也带(dài)来了通(tōng)过与国际金(jīn)融(róng)机构直接(jiē)合(hé)作促进(jìn)业务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水平(píng)的机遇。

　　西部(bù)证券(quàn)也表示(shì)，当(dāng)前证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明(míng)显，业务(wù)多元化发展趋势(shì)初步形成，金融科(kē)技对(duì)行(xíng)业发展理念的(de)变革和(hé)重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行(xíng)业竞争新格(gé)局(jú)正加速演变。

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