大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们(men)的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机(jī)出现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验、宏大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物观数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全(quán)年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的(de)拐点，均(jūn)与高频(pín)经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后还(hái)出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势(shì)明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下(xià)获取超额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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