昨(zuó)夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任(rèn)期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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