近日，2022年(nián)营业收入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿(yì)元的兴发集团，其旗下子公司兴(xīng)福(fú)电子(zi)公布(bù)科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子的主要产品(pǐn)是磷酸、硫(liú)酸等，其电(diàn)子级磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)是半导体加工过程中的关(guān)键(jiàn)材料，公司(sī)客户包(bāo)括长(zhǎng)江(jiāng)存(cún)储(chǔ)、华(huá)虹集团、中芯国(guó)际等(děng)，也获(huò)得(dé)大基金(jīn)二期入(rù)股。

　　不过有意思(sī)的(de)是(shì)，兴福电子第二大客户竟然是(shì)可口可乐，这(zhè)也无意间透露了一个冷知识(shí)——可口可乐(lè)生产过程中使用的磷话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(lín)酸，原(yuán)来不只是常规的食品级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股(gǔ)东(dōng)还与第(dì)二大股东有可(kě)复活(huó)的对赌协议(yì)。且(qiě)其中(zhōng)一条比较少(shǎo)见，即在(zài)兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是(shì)指哪(nǎ)个？

　　兴(xīng)福电子主要从事从(cóng)事(shì)湿电子(zi)化学品业务，公司产品包括磷(lín)酸、硫酸等。公司磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)按照纯度等级分为(wèi)电子级(jí)磷(lín)酸、食(shí)品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面(miàn)板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级由高到低(dī)分(fēn)别(bié)为：IC级(jí)磷酸＞面板级磷(lín)酸(suān)＞食品级(jí)磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在生产电(diàn)子(zi)级磷酸、电子级硫酸(suān)的同时(shí)会产生部分食(shí)品级磷酸、工业级硫(liú)酸等(děng)产品。其中2022年食(shí)品级(jí)磷酸(suān)的主营业务收(shōu)入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值(zhí)得一看，兴(xīng)福(fú)电子2022年第(dì)二大客(kè)户为(wèi)可口可(kě)乐，金(jīn)额为(wèi)6924.1万元(yuán)，申(shēn)报稿(gǎo)显(xiǎn)示的主要销(xiāo)售内容(róng)为(wèi)磷酸产品。这个销(xiāo)售金额比兴福电子当(dāng)年食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因(yīn)是(shì)，兴福电(diàn)子电子级磷酸产品除销(xiāo)售给集成电路行业、显示面板行(xíng)业客户外，还(hái)销售(shòu)给可口(kǒu)可乐公司、化工品(pǐn)贸(mào)易商等其他(tā)行业客户。由于可(kě)口可乐公司对磷酸产品的品质要求高(gāo)于(yú)一般的食品(pǐn)级磷酸(suān)，公(gōng)司销售给可口可乐公司的磷酸产品等级实际为符合食品级要求(qiú)的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子(zi)2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归(guī)母净利润分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个看点。一是，兴福(fú)电子2022年(nián)12月进行(xíng)过前期会计差错更(gèng)正及(jí)追溯调整，比如(rú)兴福电(diàn)子(zi)原(yuán)报表2020年净利润为(wèi)-744.2万元(yuán)，调整后为(wèi)-2167.05万元，变(biàn)动(dòng)不(bù)小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常(cháng)性损益(yì)为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合伙(huǒ)人对记者表示，非(fēi)经常性损益是指(zhǐ)公司发(fā)生的与经营业务(wù)无直接(jiē)关系，或是虽与经营业务(wù)相关，但由于其性质(zhì)、金(jīn)额(é)或发(fā)生频率，影响了(le)真实、公允地反映公司(sī)正常盈(yíng)利能力(lì)的各项(xiàng)收入、支(zhī)出。

　　扣(kòu)除非经常性(xìng)损益后(hòu)，兴福电(diàn)子2022年归(guī)母净利润(rùn)由1.91亿(yì)元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整(zhěng)摘(zhāi)要，数据(jù)来源(yuán)：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子(zi)2020年(nián)至2022年(nián)业绩增(zēng)长与主营业务毛利率(lǜ)提升(shēng)有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电(diàn)子2021年和2022年(nián)的有关毛(máo)利(lì)率，已经(jīng)超过申报稿(gǎo)列举(jǔ)的同行业可(kě)比公司平均水平。对此(cǐ)，兴福电子在申(shēn)报稿中表示，2021年以来公(gōng)司陆续实现众(zhòng)多(duō)集成电路客户的产品认证及批量供货，毛利率水平较(jiào)高的(de)集(jí)成(chéng)电路用湿电(diàn)子化学品销(xiāo)售收入占(zhàn)比持续(xù)提升(shēng)，且公司根据(jù)部分产(chǎn)品原材料价格(gé)上涨情况适时调高了产品(pǐn)销售价(jià)格(gé)，使得2021年(nián)和2022年毛利率维持在较(jiào)高水平。

　　那么(me)，在此情况下，兴福电子未来毛利率还有多(duō)少上升空间(jiān)？如果不靠涨价，兴(xīng)福电子未来是否还能(néng)持续提高业绩？

　　从股权(quán)结构来看，兴福电子控(kòng)股股东(dōng)为上市公司兴发(fā)集团，其直接持有兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福电子的间(jiān)接(jiē)控股(gǔ)股(gǔ)东为宜昌兴(xīng)发(fā)。

　　兴福电(diàn)子(zi)第二大股东为(wèi)国家集(jí)成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要(yào)指(zhǐ)出的是(shì)，兴福电子间(jiān)接控股股东宜昌兴发与国(guó)家(jiā)集(jí)成电路基(jī)金二(èr)期之(zhī)间存在(zài)对赌协议。虽然(rán)随(suí)着(zhe)兴(xīng)福电子(zi)IPO，相关协议已经(jīng)终止(zhǐ)，但(dàn)回购(gòu)权和随售权存在可以(yǐ)“复(fù)活”的(de)条件(jiàn)，且(qiě)其中一条比(bǐ)较(jiào)少见(jiàn)，即“兴福电(diàn)子正式申报IPO后的(de)18个月内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过(guò)上(shàng)市委审(shěn)议，还(hái)是指(zhǐ)拿到证(zhèng)监会批(pī)文？

　　如果是(shì)指通过上市委审(shěn)议，虽然申报IPO后的(de)18个月内没(méi)有上会结果的企业(yè)比较少，但(dàn)不(bù)是没有(yǒu)例(lì)外。比(bǐ)如，截(jié)至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示，处于正(zhèng)常待审(shěn)核阶段(duàn)的(de)合合信(xìn)息和先正达，受理日期已(yǐ)经超过18个月。

　　如果是指拿到证监(jiān)会批文，也有企(qǐ)业(yè)超过。比(bǐ)如，截至(zhì)2023年5月(yuè)10日，上交(jiāo)所科(kē)创板栏目(mù)显示(shì)，20家(jiā)提交注册的企业中有(yǒu)2家(jiā)受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格(gé)IPO是(shì)指哪个？如果18个月后，彼(bǐ)时兴福电子(zi)处于正常IPO流(liú)程(chéng)中，又会演绎怎(zěn)么(me)样的剧(jù)情？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电子(zi)此次IPO拟募资(zī)15亿元，发行不超过(guò)1亿股，占(zhàn)发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电(diàn)子达到的目标估值为54亿(yì)元。值得一提的是，15家战略(lüè)投资(zī)者2021年(nián)12月(yuè)对兴福电子(zi)增资时，公司的投后(hòu)估值为24.96亿元(yuán)。考(kǎo)虑(lǜ)稀释作(zuò)用后，15家战略(lüè)投资者(zhě)的增值率(lǜ)为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业绩如何？

　　兴福(fú)电子(zi)重大(dà)经常性(xìng)关联采购主要系向(xiàng)关联方采购(gòu)黄(huáng)磷、液体三(sān)氧化硫等原材料、电力等(děng)能(néng)源(yuán)以(yǐ)及建筑工程服务。2020年(nián)至2022年，兴福电子的重大经常性关联采购金额（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元(yuán)，占营业(yè)成(chéng)本的(de)比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌兴发(fā)的下属公司采购(gòu)。

　　细项来看，兴(xīng)福(fú)电子部分主(zhǔ)要原材料的关(guān)联(lián)采(cǎi)购占比较高。比(bǐ)如，报告(gào)期内(nèi)，公司(sī)普通(tōng)黄(huáng)磷(lín)关(guān)联采购金(jīn)额占同类产品采(cǎi)购(gòu)总额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告(gào)期内液体(tǐ)三氧化(huà)硫关(guān)联采(cǎi)购金额占同类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)采(cǎi)购(gòu)总额的(de)比例均(jūn)为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主营业务方(fāng)面(miàn)，兴福电子是控股股(gǔ)东兴发(fā)集团合并报表范围内(nèi)唯一从事湿电子化学(xué)品相关(guān)业务的(de)主(zhǔ)体，与兴发集团及(jí)其(qí)控制(zhì)的其他(tā)公司(sī)主营业务(wù)及应用(yòng)领域不同。

　　虽然兴福(fú)电子没有在申报(bào)稿中(zhōng)对2023年第一季度业绩(jì)进行(xíng)预测，但兴(xīng)发集团2023年第一季度(dù)的业绩并不好(hǎo)。

　　兴(xīng)发集团(tuán)2023年第一(yī)季度营(yíng)业收入为65.71亿元(yuán)，同比下降23.37％。兴发集团归母净利(lì)润为4.49亿元(yuán)，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴(xīng)发(fā)集(jí)团在(zài)公告(gào)中表示(shì)，归母净利润较上年(nián)同期大幅降低(dī)，主要(yào)是受市场供(gōng)需变化影响(xiǎng)，自2022年下半年以(yǐ)来，草甘膦、有机(jī)硅DM话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语C等周期性(xìng)产品市场价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，在今年一季度跌幅扩大，至一季(jì)度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌(diē)破(pò)行(xíng)业(yè)成(chéng)本线。在价格下跌(diē)过程中，公司上述产品产(chǎn)销量同(tóng)比均出现大(dà)幅下(xià)滑。

　　兴(xīng)发(fā)集团也在公告中谈及湿电(diàn)子化(huà)学品，即公司(sī)湿电子化学品、特种化学品、食品(pǐn)添加剂等(děng)成长性产品市场需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一(yī)则公告显示，湿电子化学品(pǐn)2023年第一(yī)季度平(píng)均售价(jià)为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于(yú)兴发集团2022年第一(yī)季度统计口径不(bù)太一(yī)样，销量数据(jù)不太好找，所以不太好具(jù)体(tǐ)判断湿电(diàn)子化(huà)学品相关收入(rù)的变(biàn)化。

　　那么，在平均售价下(xià)降16.44％的情(qíng)况下，兴福电子(zi)2023年(nián)第一季(jì)度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售价摘(zhāi)要，数据(jù)来源：兴发(fā)集团公告

　　违(wéi)法(fǎ)违规(guī)方(fāng)面，兴(xīng)福电子(zi)曾受到宜昌市猇亭区(qū)城市管理执法局(jú)的(de)行政处(chù)罚，处罚金额(é)为28.16万元。原因是兴福电子无证建(jiàn)设(shè)房屋，总违(wéi)法建筑面(miàn)积为(wèi)4,718.62平(píng)方米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴(xīng)福电子控股(gǔ)股东兴(xīng)发集团(tuán)的副总经理(lǐ)赵勇(yǒng)于2023年4月(yuè)被上交所(suǒ)予(yǔ)以监管警(jǐng)示(shì)的决定，原因是赵勇交易兴发集团(tuán)可转(zhuǎn)债构成(chéng)短线(xiàn)交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语