在股(gǔ)市(shì)高(gāo)点成立的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破(pò)净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向开展(敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步zhǎn)产品(pǐn)的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时(shí)，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价研(yán)究中心高(gāo)级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部(bù)分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而(ér)且规(guī)模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出(chū)现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益(yì敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)导向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着(zhe)较高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基(jī)金，较大规(guī)模给(gěi)基(jī)金经(jīng)理带(dài)来的(de)灵活性限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式权(quán)益(yì)类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开(kāi)基金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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