昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下(xià)游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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