上市公司退市在A股早已不稀奇，但连带着可转债(zhài)一(yī)起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日低(dī)于1元(yuán)，触及退市指(zhǐ)标，公司(sī)股票及其可转债被终止(zhǐ)上(shàng)市，搜特转债或(huò)成为首只因正股(gǔ)退市(shì)而强(qiáng)制退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标(biāo)被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)上(shàng)市，其可(kě)转债已进(jìn)入退市整(zhěng)理期(qī)，引发投资者对可(kě)转债信(xìn)用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券和股(gǔ)票双重(zhòng)属性，自诞生以来(lái)颇受市场欢迎(yíng)。一个广为(wèi)流传的说法是，可(kě)转债“下有保底，上(shàng)不封顶”，即上(shàng)涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在(zài)可(kě)转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直未出现因正股退市而退市的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特(tè)转债等的退市，零(líng)违约历史或(huò)将被打破，可转债信用(yòng)风险(xiǎn)浮出水(shuǐ)面。虽说(shuō)可转债退市后，依然(rán)可以执行赎回和回(huí)售等条款，但由于大多数上(shàng)市公(gōng)司是因经营不善导致退(tuì)市，财务(wù)状(zhuàng)况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出钱进行赎回的可能(néng)性较大。而如果启动(dòng)破产重整(zhěng)，公司发行的可转(zhuǎn)债划归为普通(tōng)债(zhài)权，清(qīng)偿(cháng)顺序相对靠后，刚性兑(duì)付亦存(cún)在很(hěn)大不(bù)确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊(yáng)毛(máo)”不(bù)稳定(dìng)了。事实上，可(kě)转债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下(xià)了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司(sī)股(gǔ)票被终止上市的，其发行的(de)可转债及(jí)其他衍(yǎn)生品种应当终止上(shàng)市。过去(qù)A股退市难(nán)、退(tuì)市少，成(chéng)就了可(kě)转债(zhài)30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面(miàn)注册制改革(gé)的持(chí)续(xù)推(tuī)进，市场(chǎng)优胜劣汰加(jiā)快，常态化退市机(jī)制正在(zài)形成，以上市股为锚的可转债(zhài)也跟着出清，违约(yuē)风险(xiǎn)随之上升。退市，或将成为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资(zī)者没有理(lǐ)由一成(chéng)不变，是时候重(zhòng)塑对可转债的认知了(le)。投资者要改变“闭(bì)眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险。在选(xuǎn)择债(zhài)券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成长性(xìng)、估值水(shuǐ)平以及发债公司偿债能力(lì)等，防范(fàn)债(zhài)券(quàn)退市、违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)；在取(qǔ)舍标的(de)时(shí)，应远离正股业绩(jì)表现(xiàn)不佳、估值较低、退市风险较高的(de)标的，而选择(zé)正股经营效益良(liáng)好(hǎo)、估值合理且随(suí)市场(chǎng)下(xià)跌估值(zhí)出现压缩的(de)标的。并密切关(guān)注可转债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也(yě)应当跟(gēn)上形势变化。目(mù)前关于可(kě)转债的(de)退市处理还有不少空白(bái)和盲点(diǎn)，监管部门应(yīng)尽快(kuài)打齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如(rú)，可进一(yī)步明(míng)确可转债在退市后是否仍存在交易(yì)可能、是否还拥有转股(gǔ)功能(néng)等。同时，应加强对可转债的(de)风险(xiǎn)防控(kòng)，强化发(fā)行前的信(xìn)用评级，对于(yú)信用资(zī)质较(jiào)弱的公司，可考虑提高(gāo)担保资产(chǎn)与回(huí)售条款(kuǎn)等相关要求，适当提(tí)升准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以更好保(bǎo)护投资者(zhě)利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将迎(yíng)来全(quán)方位、根本性的变(biàn)化。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风买(mǎi)入(rù)”的(外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗: 24px;'>外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗de)简单套路行不通了(le)，一些规则制度(dù)上的外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗短(duǎn)板(bǎn)不能视(shì)而不见了。各市场参(cān)与主体还需顺时(shí)应势(shì)，调整包括可(kě)转债在内的(de)投资方法，完善配套制度，提(tí)升(shēng)风险意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗