近日，国(guó)内上市(shì)交易的4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整体(tǐ)下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三(sān)成，备受投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和(hé)利润方面，一(yī)季度(dù)，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收益和利润(rùn)有(yǒu)何(hé)区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金在一季(jì)报中长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心均提及，本期已实(shí)现收(shōu)益指基金本(běn)期利息收入、投资收益、其他(tā)收入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣除相(xiāng)关费用和信用(yòng)减值(zhí)损失后(hòu)的余额，本期(qī)利润为本(běn)期已(yǐ)实现收益(yì)加上本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产净值方面(miàn)，截(jié)至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信能(néng)源(yuán)化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资(zī)产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面(miàn)，报告期内，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值增(zēng)长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变(biàn)化，可以反映出(chū)投资者(zhě)的(de)偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期货(huò)基金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走(zǒu)出下跌(diē)行情，华(huá)夏基金(jīn)认为，主要原因有以下(xià)几点：首先，美国(guó)硅谷银行(xíng)倒闭消息在资(zī)本市场(chǎng)持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于增加，同时(shí)由于下游(yóu)提货消极，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现货(huò)跌幅(fú)过大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷不振，由于春节(jié)前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一(yī)段时间(jiān)一般是豆(dòu)粕需求淡(dàn)季，而(ér)今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不(bù)高，加之(zhī)非洲猪瘟疫(yì)情偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕(pò)成交和(hé)提货量处(chù)于偏低(dī)水平(píng)。

　　关于报告期内基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)和运作分(fēn)析，国投瑞银基金表示，一季度白(bái)银在初(chū)期(qī)两个月处(chù)于振(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，在三月份又(yòu)很(hěn)快(kuài)反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势(shì)，金(jīn)银比(bǐ)价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联储加息预期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白银表现出更高的波(bō)动性。后期(qī)则主要是欧美银行(xíng)业出现(xiàn)流动性危机(jī)，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美联储的加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银基(jī)金认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策调整节奏与经(jīng)济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以(yǐ)来，美联储已连续(xù)加息两次(cì)各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示美联储(chǔ)今年(nián)或(huò)还有一(yī)次加息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属相对(duì)有利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及金银比价(jià)的相对高(gāo)位，建议择机(jī)积极配置。

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